20220606-华泰期货-焦煤焦炭月报_双焦供需结构优良_价格有望止跌反弹_13页_3mb

双焦供需结构优良 价格有望止跌反弹总结

核心内容

本报告分析了焦炭与焦煤（双焦）在2022年5月的市场表现，并对6月的走势进行了预测。整体来看，双焦供需结构优化，价格在疫情缓解后有望止跌反弹。

主要观点

焦炭市场分析

• 价格走势：5月份焦炭价格先抑后扬，09合约收于3511.5元/吨，环比下跌113.5元/吨，跌幅为3.13%。现货市场进行了四轮提降，累计降幅800元/吨，港口准一级焦参考成交价为3400元/吨。
• 原因分析：疫情导致下游需求疲软，市场情绪悲观，黑色产业链商品价格共振下跌。焦化厂利润被压缩，部分焦企出现减产。
• 预期走势：5月底市场情绪回暖，钢材需求环比改善，焦企亏损支撑价格，预计6月焦炭市场有望止跌反弹。
• 供需情况：
  • 供给端：5月底焦炭日均产量为68.9万吨，环比上升2万吨；焦化厂产能利用率81.7%，环比上升2.8%。
  • 消费端：5月底钢厂高炉开工率83.83%，环比上升2.9%；日均铁水产量240.88万吨，环比上升7.3万吨。
  • 库存情况：5月底焦炭总库存为1018.2万吨，月环比下降0.2万吨，预计6月库存将继续低位去库。

焦煤市场分析

• 价格走势：5月焦煤09合约收于2695元/吨，环比下跌157.5元/吨，跌幅为5.52%。现货市场价格高位回落，下调幅度在200-600元/吨。
• 原因分析：市场情绪转弱，竞拍价格下调。蒙煤通关恢复，但疫情仍影响口岸效率，俄乌战争带来的供应损失尚未回补。
• 预期走势：在消费复苏背景下，焦煤或将再度走强。
• 供需情况：
  • 供给端：5月底焦煤日均产量135万吨，环比上升；蒙煤通关量增至450车，但近期有下降预期。
  • 消费端：5月底焦煤日均消费量153万吨，环比上升；钢厂炼焦煤库存环比上升。
  • 库存情况：5月底焦煤总库存为2433.18万吨，月环比下降63.56万吨，预计6月库存仍延续去库态势。

关键信息

• 库存情况：
  • 焦炭总库存5月底为1018.2万吨，月环比下降0.2万吨。
  • 焦煤总库存5月底为2433.18万吨，月环比下降63.56万吨。
• 开工情况：
  • 焦炭产能利用率5月底为81.7%，环比上升2.8%。
  • 钢厂高炉开工率5月底为83.83%，环比上升2.9%。
• 产量与消费：
  • 焦炭5月日均产量为104万吨，环比上升。
  • 焦煤5月日均产量为135万吨，环比上升。
• 市场情绪：5月底万人大会召开和上海解封促使市场情绪回暖，预计对双焦价格形成支撑。

策略建议

• 焦炭：中期看涨。
• 焦煤：中期看涨。
• 跨品种：无。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险提示

• 疫情形势：对成材表现和双焦价格形成压制。
• 下游采购意愿：影响需求端。
• 货物发运情况：影响市场供应。
• 双焦双控：可能对供需造成影响。
• 煤炭进出口政策：影响焦煤供应和价格。

数据支持

• 图1：主流市场焦炭价格
• 图2：焦炭主力合约收盘价
• 图3：日照港准一级-焦炭主力合约基差
• 图4：焦炭合约9-1价差
• 图5：焦化利润
• 图6：焦炭月度产量
• 图7：焦炭出口量
• 图8：焦炭各环节库存合计
• 图9：焦煤价格
• 图10：焦煤主力合约收盘价
• 图11：蒙煤5#-焦煤主力合约基差
• 图12：焦煤合约9-1价差
• 图13：焦煤月度产量预测
• 图14：焦煤月度消费量
• 图15：焦煤各环节库存合计
• 图16：焦煤月度产量预测
• 图17：焦煤日均消费预测
• 图18：焦煤总库存预测
• 表1：全国焦炭产量一览
• 表2：全国焦炭消费一览
• 表3：焦炭供需平衡及库存变化
• 表4：全国焦煤产量一览
• 表5：全国焦煤消费一览
• 表6：焦煤供需平衡及库存变化

总结

综合来看，双焦市场在5月份经历了价格下跌，但随着疫情好转和市场情绪回暖，6月有望止跌反弹。焦炭和焦煤的供需结构持续优化，库存维持低位去化趋势，预计价格将有所回升。然而，需密切关注疫情、市场情绪、下游采购意愿及政策变化等因素对价格的影响。