20220711-华泰期货-焦煤焦炭周报_双焦再度回落_利润受到压缩_6页_738kb

双焦再度回落 利润受到压缩 总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，分析了近期焦炭与焦煤市场走势及影响因素。整体来看，双焦（焦炭和焦煤）市场在政策与行业因素的双重影响下，价格持续回落，供需关系逐步由偏紧向宽松转变，市场情绪较为悲观。

主要观点

焦炭市场分析

• 价格走势：焦炭主力合约2209周内下跌73元/吨，跌幅2.43%，现货市场亦趋弱运行。
• 提降情况：焦炭累计提降500元/吨，导致焦企利润受到显著压缩，部分企业出现亏损。
• 生产情况：独立焦企产能利用率降至73.7%，环比下降2.1%，日均产量减少1.8万吨，显示生产积极性下降。
• 库存情况：焦炭库存维持低位，独立焦企全样本库存减少1.8万吨，全国样本库存小幅增加0.4万吨。

焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤主力合约2209震荡下跌，跌幅3.27%，现货市场稳中趋弱。
• 供需关系：受焦炭提降和钢厂减产影响，下游按需采购为主，市场情绪悲观。
• 生产情况：洗煤厂开工率下降1.45%至72.21%，日均产量减少0.85万吨；蒙煤日通关量维持在500车左右。
• 库存情况：焦煤总库存有所增加，但焦化厂内库存小幅减少，焦企控制到货消耗库存。

关键信息

市场动态

• 钢厂减产：受压产政策影响，钢厂开工率下降，高炉开工率降至78.53%，环比下降2.26%。
• 消费端影响：钢厂利润压缩，导致采购意愿下降，对焦炭和焦煤需求减少。
• 政策影响：压产政策逐渐明确，对双焦原料需求形成压制，进一步加剧市场下行压力。

供需变化

• 供需平衡：随着钢厂减产和焦企被动减产，双焦供需关系由偏紧向宽松转变。
• 库存水平：焦炭和焦煤库存均处于低位，但焦炭库存小幅下降，焦煤库存小幅上升。

策略建议

• 焦炭：市场震荡，建议采取中性策略。
• 焦煤：市场震荡，同样建议采取中性策略。
• 跨品种与期现、期权策略：暂无相关建议。

风险提示

• 政策风险：压产政策的持续影响。
• 需求风险：消费能否回归正常水平。
• 市场情绪：疫情形势与下游采购意愿。
• 物流风险：货物发运情况及煤炭进出口政策变化。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、钢联、华泰期货研究院。
• 图表说明：
  • 图1：主流市场焦炭价格
  • 图2：日照港准一级焦炭主力合约基差
  • 图3：焦炭9-1合约价差
  • 图4：主流市场焦煤价格
  • 图5：蒙煤5#—焦煤主力基差
  • 图6：焦煤9-1合约价差
  • 图7：独立焦化厂（230家）产能利用率
  • 图8：高炉开工率
  • 图9：焦化利润
  • 图10：三环节焦炭合计库存
  • 图11：四环节焦煤合计库存
  • 图12：焦炭月度产量
  • 图13：中国生铁产量

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