20160918-招商证券-交通运输行业_招商_交_点之周报篇_圆通借壳获批_继续推荐新海股份和外运发展_27页_2mb_2mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容

本报告为招商证券于2016年9月18日发布的交通运输行业周报，主要分析了交运板块的市场表现、核心数据、投资策略及风险提示等内容，旨在为投资者提供行业动态与个股推荐。

主要观点

1. 市场表现：

   • 本周沪深300指数下跌2.4%，申万交运指数下跌2.9%，跑输沪深300指数0.5%。
   • 交运行业上市公司本周上涨9家，未涨4家，下跌78家；全年上涨4家，未涨0家，下跌87家。
   • 个股涨幅最大的是欧浦钢网（8.41%），跌幅最大的是中海发展（13.94%）。
   • 年初至今，个股涨幅最大的是长江投资（18.80%），跌幅最大的是怡亚通（49.90%）。

2. 行业估值：

   • 交通运输行业2016年9月14日最新PE(TTM)为27.7倍，低于历史均值37.72倍，相对全部A股溢价-21.5%。
   • 交运二级子行业中，公交市盈率最高（49.85倍），航运市盈率最低（-26.56倍）。
   • 交通运输行业最新PB(LF)为1.93倍，相对全部A股溢价-5.4%，低于历史均值2.75倍。

3. 行业数据：

   • 2016年8月，全国快递业务量完成25.2亿件，同比增长49.3%；业务收入完成317.6亿元，同比增长43.6%。
   • 2016年8月，全国港口货运吞吐量1000.25百万吨，同比上涨2.83%；外贸货运吞吐量32008万吨，同比上涨3.58%；集装箱吞吐量19119.3万标准箱，同比上涨6.82%。
   • 2016年8月，全国公路货运量29.4982亿吨，同比下跌5.69%；公路客运量13.233亿人次，同比下跌18.6%。
   • 2016年7月，全国铁路货运量2.6349亿吨，同比下跌5.8%；大秦线货运量2907万吨，同比上涨13.6%。
   • 2016年8月，社会消费品零售总额同比增长10.6%，高于预期和前值。

4. 投资策略：

   • 圆通借壳获批，即将成为快递第一股，具有示范效应。
   • 快递业虽业务量增速回落至50%以下，但收入增速仍维持在40%以上，件均价跌幅收窄。
   • 四季度快递业将进入旺季，全年业绩有超预期可能，叠加“双十一”等事件性行情，维持板块推荐评级。
   • 个股方面，强烈推荐新海股份和外运发展，关注大杨创世和艾迪西。

5. 风险提示：

   • 宏观经济大幅下滑可能对行业造成影响。

关键信息

行业规模

• 截至2016年9月14日，交运行业共有91家上市公司，总市值16380亿元，占A股总市值的3.18%。
• 股票家数95只，总市值15763亿元，流通市值13370亿元。

行业估值

• 交通运输行业PE(TTM)为27.7倍，PB(LF)为1.93倍。
• 交运二级子行业中，公交PE最高，为49.85倍；航运PE最低，为-26.56倍。
• 公交PB最高，为3.27倍；铁路运输PB最低，为1.13倍。

重点公司财务指标

行业数据跟踪

航运

• 集运：CCFI综合指数上涨1.2%，SCFI上涨2.4%。
• 远洋干散：BDI指数下跌2.2%，CDFI指数上涨2.8%。
• 沿海干散：CCBFI综合指数下跌7.7%。
• 远洋油轮：CTFI上涨0.2%，BDTI上涨2.2%，BCTI下跌7.6%。

港口

• 全国港口货运吞吐量1000.25百万吨，同比上涨2.83%。
• 外贸货运吞吐量32008万吨，同比上涨3.58%。
• 集装箱吞吐量19119.3万标准箱，同比上涨6.82%。
• 环渤海地区港口货运吞吐量17161万吨，同比下跌0.75%。
• 东部地区港口货运吞吐量22256万吨，同比上涨2.87%。
• 东南地区港口货运吞吐量9385万吨，同比上涨2.79%。
• 南部地区港口货运吞吐量1652万吨，同比下跌19.90%。

航空

• 2016年8月，航空货运市场指数为303.6点，客运市场指数为441.3点。
• 2016年6月，民航正班客座率83.10%，同比增长0.3pct。
• 2016年6月，航空货运周转量18.22亿吨公里，同比上涨9.30%。
• 2016年6月，航空客运周转量655.40亿客公里，同比上涨15.80%。

机场

• 首都机场货运吞吐量同比下跌2.8%。
• 白云机场货运吞吐量同比上涨6.7%。
• 浦东机场货运吞吐量同比上涨3.9%。
• 深圳机场货运吞吐量同比上涨11.5%。
• 厦门机场货运吞吐量同比上涨3.1%。

铁路

• 2016年7月，全国铁路客运周转量1289.95亿客公里，同比上涨2.60%。
• 2016年7月，全国铁路货运周转量1848.72亿吨公里，同比下跌3.50%。
• 2016年7月，全国铁路货运量2.6349亿吨，同比下跌5.8%。
• 2016年8月，大秦线货运量2907万吨，同比上涨13.6%。

高速公路

• 2016年8月，公路货运量29.4982亿吨，同比下跌5.69%。
• 2016年8月，公路客运量13.233亿人次，同比下跌18.6%。

物流

• Wind航空货运及物流指数上涨4.632.31点。
• 财新制造业PMI（预览）9月为52.60。
• 快递业务量同比增长49.3%，业务收入同比增长43.6%。
• 铁矿石进口数量同比下降12.83%，电子设备出口交货值同比下降21.98%。
• 仓储业用电量同比增长0.45%，保税仓库进出境货物同比增长3.26%。
• 冷柜饮品产量同比下降16.10%，冷柜产量同比增长5.49%。

投资建议

• 行业评级：推荐，行业基本面向好，指数有望跑赢基准。
• 个股推荐：
  • 强烈推荐-A：新海股份、外运发展、南方航空、东方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、深圳机场、上海机场。
• 关注公司：大杨创世、艾迪西。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑可能对交运行业造成负面影响。

附录信息

• 事件日历：包括重要宏观信息及上市公司重大事件。
• 历史估值：交通运输行业历史PE Band和PB Band。

分析师信息

• 常涛：招商证券交运行业首席分析师，6年券商从业经验。
• 陈卓：招商证券交运行业分析师，12年研究经验。
• 袁钉：招商证券交运行业助理分析师，2015年加入。

投资评级定义

• 短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间。
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。
• 长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。