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交通运输行业2016年1月18日研究报告总结

核心内容概述

本报告回顾了2015年中报交通运输行业整体表现，并分析了2016年1月11日至17日期间行业动态及投资建议。重点提及圆通借壳上市、航空与油运高景气、港口景气度下滑等关键信息。同时，报告对行业估值、子行业表现、重点公司盈利预测及市场趋势进行分析，提出短期“抓大放小”策略，关注周期弹性、业绩安全和主题投资机会。

主要观点与关键信息

1. 行业动态与投资机会

• 圆通借壳大杨创世：圆通拟通过发行股份购买资产的方式借壳大杨创世上市，成为快递行业的重要新参与者，标志着二级市场成为快递行业新战场。
• 行业增长预期：快递行业增速顶点已过，未来5-10年将回归20%-30%的合理增长水平，资本市场的力量将变得尤为重要。
• 短期投资策略：建议短期“抓大放小”，关注周期弹性高的公司（如东方航空、中海发展）、业绩相对安全的公司（如外运发展、象屿股份）以及主题明确的公司（如中海海盛、音飞储存、澳洋顺昌、宜昌交运、恒基达鑫等）。

2. 行业市场表现

• 整体下跌：上周交通运输行业指数下跌10.66%，跑输沪深300指数3.44个百分点。
• 子行业表现：所有子行业均下跌，其中公交板块跌幅最大（-17.71%），机场板块跌幅最小（-5.11%）。
• 重点公司表现：飞马国际、南京港、皖通高速、春秋航空等公司表现相对较好，部分公司超额收益突出。

3. 行业估值与盈利预测

• 行业估值：交运行业估值向历史平均水平靠拢，部分子行业如航空、港口、铁路等估值已接近或低于历史平均水平。
• 重点公司盈利预测：报告提供了重点公司2014-2016年的EPS及PE预测，如春秋航空、吉祥航空、南方航空、东方航空、中国国航、大秦铁路等公司均被给予“买入”或“增持”评级。
• 推荐组合：包括招商轮船、象屿股份、渤海轮渡、春秋航空、东方航空、南方航空、中国国航、山东高速、大秦铁路、上港集团、申通地铁、东莞控股、中海海盛等公司。

4. 行业指数与运价变化

• BDI指数下跌：波罗的海干散货指数（BDI）下跌13.1%，显示航运市场仍处低迷。
• CBFI指数上涨：中国沿海（散货）综合运价指数（CBFI）周下跌0.8%，中国沿海集装箱运价指数（CCFI）周上涨4.9%，显示集装箱运价有所回暖。
• 行业周期：航空景气度仍处于高位，油运周期接近顶点，而集运、散杂运输仍面临挑战。

行业分析与投资建议

1. 行业板块分析

• 航空板块：航空业景气度仍处高位，建议关注其周期弹性及未来增长潜力。
• 港口板块：港口景气度下滑，但部分公司如南京港、上港集团等仍具有一定的投资价值。
• 基础设施运营：基础设施板块呈现稳定增长，股息率较高，建议关注如大秦铁路、山东高速等公司。
• 物流与快递行业：随着圆通借壳上市，物流行业迎来新的投资机会，建议关注其发展动态及资本市场表现。

2. 投资策略建议

• 短期策略：建议“抓大放小”，优先关注大市值、业绩稳定的公司，同时关注具备转型或整合预期的标的。
• 长期策略：关注行业合理增长水平及政策导向，如国企改革、互联网+、一带一路等，为投资提供长期驱动力。

重点公司与行业展望

1. 重点公司表现

• 春秋航空：被多次提及，盈利预测乐观，建议“买入”。
• 吉祥航空：近期事件驱动，如非公开发行获批，建议“增持”。
• 南方航空、东方航空、中国国航：航空业龙头，盈利增长符合预期，建议“买入”或“增持”。
• 大秦铁路、山东高速、上港集团：基础设施板块，股息率较高，具备稳定增长潜力，建议关注。
• 中海发展、招商轮船、中海集运：航运板块，部分公司受益于运价上涨及政策支持。

2. 行业展望

• 航空行业：景气度高位持续，关注其国际航线拓展及成本控制能力。
• 航运行业：运价波动较大，需关注周期变化及整合机会。
• 快递行业：圆通借壳上市后，资本市场成为新战场，行业增长预期趋于稳定。

附录与披露信息

• 证券分析师承诺：报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写，独立、客观，不涉及任何利益补偿。
• 信息披露：申万宏源研究隶属于申万宏源证券有限公司，部分关联机构可能持有或交易报告提及的投资标的。
• 投资评级说明：报告采用相对评级体系，以沪深300指数为基准，定义了不同评级标准，建议投资者结合自身情况综合判断。

图表与数据

• 图表：报告中包含多张图表，展示交运指数、子行业表现、BDI指数、CBFI指数、CCFI指数、各公司PE及PB等关键数据。
• 数据来源：WIND、Bloomberg、中华航运网等。

本报告总结内容全面，涵盖了行业表现、投资策略、重点公司分析及市场趋势，为投资者提供了多维度的参考信息。