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交通运输行业周报总结（2016年07月31日）

核心内容

本周交通运输行业整体表现略优于沪深300指数，交运指数下跌0.3%，沪深300下跌0.7%。行业板块分化明显，其中航空与机场板块表现较好，而航运与物流板块相对弱势。

主要观点

• 市场表现：交运板块小幅跑赢沪深300指数0.37%，机场与航空运输板块表现突出，航运与物流板块表现较弱。
• 估值状况：交通运输行业最新PE(TTM)为24.3倍，低于历史均值37.72倍，PB为1.95倍，低于历史均值2.75倍。
• 投资建议：圆通借壳过会，但相关利好已基本兑现，不建议追高。建议关注高股息率、弱周期、低估值的公路和机场板块，并提前布局国企改革主题。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑可能对行业产生不利影响。

关键信息

一、一周行情回顾

1. 重要宏观信息：

   • 欧元区6月M3货币供应同比5%，预期5%，前值4.9%。
   • 德国7月CPI环比初值0.3%，同比初值0.4%。
   • 欧元区7月消费者信心指数终值-7.9，经济景气指数104.6，预期103.5。
   • 美国财政部拍卖260亿美元两年期国债，投标倍数创2008年以来新低。
   • 中国6月规模以上工业企业利润同比增长5.1%，前值3.7%；1-6月同比增长6.2%，前值6.4%。
   • G20会议中国声明：将继续推进供给侧改革，改善汇率制度，IMF将扩大SDR使用。

2. 交运行业涨跌幅：

   • 本周交运行业上涨31家，未涨7家，下跌53家。
   • 个股涨幅最大的是天津海运（46.32%），跌幅最大的是亚通股份（15.98%）。
   • 年初至今个股涨幅最大的是深圳机场（13.18%），跌幅最大的是海峡股份（47.33%）。

3. 交运行业估值状况：

   • 交通运输行业最新PE(TTM)为24.3倍，相对全部A股溢价16.9%，低于历史均值-6.9%。
   • 最新PB(LF)为1.95倍，相对全部A股溢价-3.5%，低于历史均值29.0%。
   • 交运二级子行业中，公交PE最高为52.52倍，航运PE最低为-46.71倍。
   • 公交PB最高为3.21倍，铁路运输PB最低为1.04倍。

二、交运行业市场概况

• 截至2016年7月29日，交运行业共有91家上市公司，总市值16138亿元，占A股总市值的3.24%。
• 各子行业平均有11家上市公司，平均市值2017亿元。
• 港口市值最大，为3562亿元，占行业总市值的22.1%。
• 公交行业市值最小，为626亿元，占行业总市值的3.24%。
• 2016年1-6月交通运输行业固定资产投资完成22376亿元，同比增长12.0%，占全部固定资产投资的8.7%。
• 航空运输业投资额同比增长30.1%，为956亿元，铁路运输业投资同比增长17.9%，为3040亿元。

三、交运行业核心数据跟踪

3.1 航运

• 集运：CCFI综合指数报收704.65点，上涨1.1%；SCFI报收745.2点，上涨18.6%。
• 远洋干散：BDI指数报收656点，下跌8.6%；CDFI指数报收511.66点，下跌6.3%。
• 沿海干散：CCBFI综合指数报收993.2点，上涨2.4%。
• 远洋油轮：CTFI指数报收592.56点，下跌13.7%；BDTI指数报收550点，下跌6.6%；BCTI指数报收466点，上涨0.9%。

3.2 港口

• 2016年6月全国港口货运吞吐量998.76百万吨，同比上涨1.14%。
• 客运吞吐量642万人，同比上涨6.70%。
• 外贸货运吞吐量31584万吨，同比上涨2.56%；集装箱吞吐量18463.9万标准箱，同比上涨3.71%。
• 环渤海地区港口货运吞吐量同比下跌6.33%，东部地区港口货运吞吐量同比上涨2.67%。

3.3 航空

• 2016年5月航空货运市场指数为316.1点，客运市场指数为397.5点。
• 民航正班客座率81.00%，飞机日利用率为9.1小时/日。
• 2016年5月民航客运周转量656.3013亿客公里，同比上涨13.51%；航空货运周转量18.3473亿吨公里，同比上涨5.00%。

3.4 机场

• 2016年5月首都机场货运吞吐量同比下跌5.1%，白云机场同比上涨12.6%，浦东机场同比上涨0.8%，虹桥机场同比下跌1.3%，深圳机场同比上涨9.6%，厦门机场同比上涨1.7%。

3.5 铁路

• 2016年6月全国铁路客运周转量993.99亿客公里，同比上涨7.20%。
• 货运周转量1805.89亿吨公里，同比下跌4.90%。
• 2016年6月全国铁路货运量2.57亿吨，同比下跌6.30%。
• 大秦线货运量2400万吨，同比上涨28.9%。

3.6 高速公路

• 2016年6月公路货运量28.4715亿吨，同比下跌5.08%。
• 公路客运量12.1229亿人次，同比下跌20.2%。

3.7 物流

• Wind 航空货运及物流指数：7月29日为4719.08点，下跌8.77%。
• PMI 采购量：6月为50.50，环比下跌0.98%。
• 社会消费品零售总额：6月为26857亿元，环比上涨8.97%。
• 工业企业销售费用：12月为28740亿元，同比增长352.19%。
• 仓储业用电量：6月为99239.08万千瓦时，环比上涨6.76%。
• 保税仓库进出境货物：6月为109.85亿美元，环比上涨19.16%。
• 冷链物流相关数据：冷柜饮品产量6月为248411.16，环比下跌16.10%；冷冻机和制冷设备进口金额6月为7135.60亿元，环比上涨35.95%。

四、重点公司财务指标

五、投资策略与风险警示

• 投资策略：建议关注高股息率、弱周期、低估值的公路和机场板块，提前布局国企改革，重点推荐组合：山东高速、外运发展、华贸物流、上海机场、深圳机场。
• 风险警示：宏观经济大幅下滑可能对交运行业造成影响。

六、附录

• 事件日历：包括重要宏观信息日历和上市公司重大事件日历。
• 历史估值数据：交通运输行业历史PE Band和PB Band数据。

七、分析师承诺

• 本报告反映了分析师的研究观点，分析师薪酬与报告内容无直接或间接关联。
• 常涛、陈卓、袁钉分别为交运行业首席分析师、分析师和助理分析师。

八、投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数