20210130-新时代证券-轻工制造行业投资周报_家居龙头业绩超预期_北上资金加码优质资产_23页_1mb

家居与轻工行业周报总结

核心内容

家居行业

• 业绩表现：2020年多家家居企业发布业绩预告，多数业绩增长略超市场预期。其中，欧派家居（10%-20%）、索菲亚（5%-15%）、曲美家居（21.72%-58.24%）、志邦家居（70%-80%）、我乐家居（40%-50%）、恒林股份（47.91%-56.12%）、乐歌股份（233.44%-265.19%）表现尤为突出。
• 市场趋势：零售家居市场自2020年H1开始回暖复苏，出口订单受益于海外疫情带来的供应链薄弱及居家办公需求增加，业绩增长弹性高。
• 未来展望：2021年家居行业将延续格局向头部企业集中趋势，定制家具企业产品品类多元化拓展，发展战略向工程业务与整装大家居延伸，整装领域将成为高增长赛道。同时，美国地产销售乐观有望维持后周期消费增长动力，国内出口家具供应链能力提升，海外仓储布局增强竞争力。

造纸行业

• 价格走势：白卡纸和文化纸价格持续上涨。APP再次发布涨价函，自2月1日起涨价500元/吨，3月1日起再次涨价500元/吨。博汇纸业也同步提价。
• 行业分析：造纸行业进入景气上行阶段，重点布局白卡纸与文化纸。限塑政策推进与白板纸产能替代将带动消费量中速增长，供给端新增产能有限，价格上涨具备支撑动力。文化纸需求因建党100周年存在增量空间，整体需求有望实现高增长。
• 数据支持：进口针叶浆周均价6373元/吨，周环比+2.47%；进口阔叶浆周均价4972元/吨，周环比+3.80%；国废黄板纸周均价2471元/吨，周环比+1.56%。白卡纸周均价7661元/吨，周环比+2.72%。

主要观点

• 投资策略：在市场下跌与个股分化背景下，应重点关注业绩超预期的板块，尤其是家居与造纸行业。
• 推荐股票：太阳纸业、博汇纸业、中顺洁柔、欧派家居、顾家家居、公牛集团、稳健医疗被重点推荐。
• 风险提示：需关注原材料价格波动、政策不确定性及宏观经济下行风险。

关键信息

重点推荐股票组合

• 造纸：太阳纸业、博汇纸业
• 家居：顾家家居、欧派家居
• 消费轻工：公牛集团、稳健医疗、中顺洁柔

行业数据

• 造纸：原材料价格上涨，白卡纸与文化纸需求增长，价格中枢上移。
• 家具：原材料成本压力加大，但下游需求复苏向好，一线城市房地产温和上涨。
• 包装：春节临近，消费需求加大，烟酒消费增长明显。

公司重要公告

• 业绩预增：欧派家居、索菲亚、曲美家居、恒林股份、江山欧派、豪悦护理等公司发布业绩预增公告。
• 限售股解禁：公牛集团、中源家居、盛通股份等公司有重要限售股解禁日。
• 北上资金动向：北上资金在部分个股上有所增持，如晨光文具、公牛集团，也有减持行为，如欧派家居、顾家家居等。

风险提示

• 原材料价格波动
• 政策不确定性
• 宏观经济下行风险

重点上市公司盈利预测与估值

行业动态与新闻

• 商务部发布2020年商务工作及运行情况新闻发布会，推动传统消费、培育新型消费、扩大城市与乡村消费。
• 快递包装绿色转型，推动电商企业减量替代一次性塑料包装。
• 纸浆与瓦楞纸价格同比上涨，行业景气度提升，多家公司业绩报喜。
• 山鹰国际与安徽双赢再生资源集团合作，创建废纸回收新模式。

投资建议

• 关注业绩超预期的个股：太阳纸业、博汇纸业、中顺洁柔、欧派家居、顾家家居、公牛集团、稳健医疗。
• 把握行业复苏趋势：关注家居出口、定制家具、造纸行业景气度提升等结构性机会。
• 风险控制：需关注原材料价格波动、政策变动及宏观经济风险。