20181118-兴业研究-人民币汇率周度观察_贸易情绪改善引股汇企稳_8页_1mb

贸易情绪改善引股汇企稳总结

核心内容

本报告分析了近期人民币汇率及外汇市场的走势，并探讨了相关政策与事件对市场的影响。报告指出，尽管美元指数一度冲高，但随后回落，人民币兑美元汇率保持盘整。英镑因英国脱欧相关事件大幅贬值，而欧元、日元相对人民币升值。此外，A股与人民币汇率同步企稳，但需警惕贸易冲突对市场情绪的冲击。

主要观点

1. 人民币汇率走势

• 人民币兑美元中间价周五报6.9377，较上周贬值48个基点。
• 人民币即期、掉期和远期价差分别为-255个基点（倒挂）、751个基点和583个基点。
• 境内外人民币流动性边际收紧，CNH Hibor利率上行174个基点至3.23%。
• 人民币兑欧元、日元升值，兑英镑贬值1595个基点。

2. 结售汇数据

• 2018年10月，银行代客结售汇逆差收窄至35亿美元，购汇率连续三个月高于结汇率。
• 远期净结汇顺差扩大至27亿美元，涉外收付款逆差缩小至74亿美元。
• 结售汇市场预期保持相对均衡，未出现大幅偏离。

3. 政策与事件影响

• 商务部发布《中国对外贸易形势报告（2018年秋季）》，强调扩大进口，以应对内需增长和贸易摩擦。
• 报告指出2019年外贸环境更加严峻，主要风险包括世界经济下行、保护主义抬头、国际金融市场波动以及贸易规则重塑。
• 中国将借助“一带一路”等政策推动进口增长，以促进经济高质量发展。

4. 中美贸易关系展望

• 报告认为，中美贸易关系存在边际缓和的可能，但仍是影响人民币汇率的不确定性因素。
• 美国计划在2019年提高对华关税，可能对人民币汇率造成压力。
• 美联储加息政策若受贸易冲突影响而放缓，将对美元指数形成压制。

5. 股汇联动

• 人民币汇率与上证综指走势相关性达0.87，但主要出现在股汇同跌时期。
• 近期股汇同涨可能反映市场情绪改善，但需警惕贸易冲突可能引发的阶段性冲击。

关键信息

• 沪伦通：预计于12月8日进行通关测试，随后上线。
• 政策信号：逆周期调控政策密集释放，市场预期保持均衡。
• 汇率波动：人民币汇率保持窄幅震荡，未突破前高。
• 外部风险：贸易冲突仍是人民币汇率短期波动的最大不确定性。
• 数据表现：10月出口同比15.6%，进口同比21.4%，贸易顺差340亿美元。

后市展望

• 中美贸易冲突可能对人民币汇率造成短期压力，但不会改变其长期趋势。
• 美联储若脱离鹰派加息路径，美元指数可能承压。
• 人民币汇率预计将在合理均衡水平上保持基本稳定，国内金融资产有望从中受益。

图表说明

• 图表1：展示2018年11月结售汇数据。
• 图表2：显示USDCNY与上证综指走势关系。
• 图表3：汇总一周人民币汇率及市场数据。
• 图表4：列出2018年11月重要数据与事件。
• 图表5：技术分析图，辅助判断汇率走势。

联系方式

• 分析师：郭嘉沂（首席汇率分析师）、张梦（助理分析师）
• 邮箱与电话：
  • 郭嘉沂：880202@cib.com.cn / 021-22852634
  • 张梦：880217@cib.com.cn / 021-22852644
• 研究报告来源：www.baogaoba.xyz

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