20201017-南华期货-燃料油沥青周报_21页_1mb

燃料油与石油沥青周报总结

核心内容

燃料油市场动态

• 需求方面：巴基斯坦大幅增加高硫燃料油采购，作为发电厂原料，推动了市场利好。天然气价格上涨，使得高硫燃料油作为替代能源的经济性增强。同时，中东地区其他国家对天然气的替代需求增加，预计四季度高硫燃料油市场将继续保持强势。
• 库存变化：新加坡陆上燃料油库存连续5周累库，主要受低硫燃料油影响。富查伊拉燃料油库存有所下滑，主要由于净出口导致。整体来看，低硫燃料油消费边际增长减弱，库存开始累积。
• 销售情况：新加坡9月船燃销量小幅上涨，但高硫燃料油销量环比下滑，主要因沙特采购趋势回落。随着脱硫塔安装数量增加，高硫燃料油市场份额逐步回升。
• 价格走势：高硫燃料油价格走强，低硫燃料油价格因成本压力和需求疲软面临上方阻力。低硫2101合约关注2500元/吨阻力位，高硫2101合约可作为对冲工具。

石油沥青市场动态

• 价格波动：川渝地区价格上涨50元/吨，华北、东北及西北地区价格下跌25-100元/吨，其他地区价格稳定。市场整体去库节奏符合预期，10月份预计为去库周期。
• 区域差异：东北地区需求萎缩，个别炼厂降价销售；华南及华东地区需求平稳，支撑价格稳定。西南地区因到港资源减少，价格上涨，但后期资源增加或压制价格。
• 进口情况：我国进口稀释沥青数量达到历史高位，因马瑞油供应问题加剧，原材料供应基本无虞。

主要观点

燃料油

• 短期趋势：航运业复苏仍在继续，但消费增长边际放缓，需关注疫情二次爆发对航运业的影响。
• 高硫燃料油：在中东发电需求及脱硫塔安装增加的推动下，高硫燃料油消费保持韧性，预计价格继续走强。
• 低硫燃料油：受疫情影响，航运需求疲软，低硫燃料油价格低位运行，炼厂生产效益不高，产能未完全释放。随着航运复苏，产量有望增长。

石油沥青

• 消费改善：沥青消费状况好转，前期空头可考虑减仓止盈，激进投资者可建立少量短线多头头寸。
• 价格支撑：短期沥青价格以稳为主，成本支撑和库存下降支撑价格，但需警惕原油价格下调风险。
• 区域表现：山东、长三角等地沥青价格稳定，部分炼厂库存下降明显，华南地区需求平稳，库存率下降，支撑价格走稳。

关键信息

市场数据

• 燃料油价格：

  • FU2101: 1878 → 1944元/吨 (+66.00)
  • FU2105: 1966 → 2002元/吨 (+36.00)
  • LU2101: 2314 → 2369元/吨 (+55.00)
  • LU2105: 2392 → 2423美元/吨 (+31.00)
  • 新加坡高硫MOPS: 250.69 → 263.97美元/吨 (+13.28)
  • 新加坡低硫MOPS: 328.79 → 330.12美元/吨 (+1.33)

• 沥青价格：

  • BU2012: 2350 → 2432元/吨 (+82.00)
  • BU2106: 2562 → 2622元/吨 (+60.00)
  • 山东现货价: 2285 → 2275元/吨 (-10.00)
  • 长三角现货价: 2400 → 2400元/吨 (0)
  • 华南现货价: 2425 → 2425元/吨 (0)

库存与进出口

• 新加坡陆上库存：连续5周累库，低硫燃料油库存增长明显。
• 富查伊拉库存：10月12日当周库存下滑159.2万桶，净出口贡献显著。
• 国内低硫燃料油产量：1-8月突破500万吨，中石化贡献最大，占比65%；中石油23%，中海油6%，民营炼厂占比5%。

价格与价差

• 价差变化：新加坡高硫掉期2012价格上涨，低硫掉期2012微幅上涨。低硫燃料油价差有所扩大，但高硫燃料油价差有所收窄。
• 基差变化：FU2101基差收窄，LU2101基差扩大，反映市场预期变化。

结论

• 燃料油：高硫燃料油因中东需求增加及脱硫塔安装增加而表现强势，低硫燃料油因需求疲软和产能未释放，价格承压。
• 石油沥青：沥青消费改善，价格以稳为主，短期可继续持有BU2012多头头寸，关注原油价格波动风险。

周度数据变化

燃料油

主要价格	上周值	本周值	变动	单位
FU2101	1878	1944	+66.00	元/吨
FU2105	1966	2002	+36.00	元/吨
LU2101	2314	2369	+55.00	元/吨
LU2105	2392	2423	+31.00	美元/吨
新加坡高硫MOPS	250.69	263.97	+13.28	美元/吨
新加坡高硫贴水	-0.58	1.23	+1.81	美元/吨
新加坡低硫MOPS	328.79	330.12	+1.33	美元/吨
新加坡低硫贴水	1.67	1.75	+0.08	美元/吨
高硫Bunker_舟山	296	300	+4.00	美元/吨
高硫Bunker_新加坡	265	269	+4.00	美元/吨
高硫Bunker_鹿特丹	255	247	-8.00	美元/吨

石油沥青

主要价格	上周值	本周值	变动	单位
BU2012	2350	2432	+82.00	元/吨
BU2106	2562	2622	+60.00	元/吨
山东现货价	2285	2275	-10.00	元/吨
长三角现货价	2400	2400	0	元/吨
华南现货价	2425	2425	0	元/吨
韩国_华东_CIF	345.0	345.0	0	美元/吨
韩国 华南 CIF	375	375	0	美元/吨

图表与数据

• 燃料油价格及价差数据：包含新加坡、舟山、鹿特丹等地的燃料油价格及价差走势，反映市场供需变化。
• 沥青价格及价差数据：包括各地沥青现货价格、期货价格及价差走势，反映市场趋势与区域差异。
• 供需数据：涵盖库存变化、产量、开工率、进出口数据，为市场分析提供支撑。
• 其他相关数据：包括运价指数、原油价格、公路投资等，辅助分析沥青需求及市场影响因素。

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