20170405-莫尼塔投资-大宗商品周度报告_钢材供应宽松_煤炭价格坚挺_有色库存下降_美原油库存增长不及预期_13页_1mb

大宗商品周度报告总结

核心内容概览

本周大宗商品市场呈现分化态势，钢铁和原油价格承压，煤炭价格短期支撑仍存，有色金属库存下降但价格波动较大。

主要观点

钢铁

• 供应宽松：钢厂维持满负荷生产，钢材供应持续增加，价格缺乏上涨动力。
• 需求疲软：房地产和基建需求增长不明显，钢厂和社库库存降幅放缓。
• 价格预期：市场已消化前期利空，价格反弹依赖于去产能政策执行效果，大幅上涨可能性不大。
• 行业动态：政策层面强调去产能和打击“地条钢”，部分企业盈利显著改善。

煤炭

• 短期支撑：供应释放受限、需求未减、库存低位及运输限制共同支撑动力煤价格。
• 二季度预期：传统淡季来临，水电替代效应增强，价格可能下行。
• 炼焦煤：焦炭价格回升，焦化企业提产，需求向好，价格有支撑。
• 行业动态：山西等地煤炭产量下降，大秦铁路恢复基准运价，影响运输成本。

有色金属

• 库存下降：铜、锡库存下降明显，市场供需格局有所改善。
• 价格波动：镍价受出口政策影响承压，锡价表现最佳。
• 行业动态：智利铜产量下滑，印尼放宽镍矿出口，全球冶炼企业争夺资源。

原油

• 价格走势：Brent油价小幅上涨，美国库存增幅不及预期，利比亚供应中断支撑油价。
• 减产预期：除非基本面出现实质性变化或油价长期低位，否则不建议延长减产协议。
• 市场分析：二季度需求回暖，库存有望下降，油价可能在年中达到60美元/桶高点。
• 行业动态：伊朗原油出口回升，利比亚油田关闭，OPEC减产执行力度不一。

关键信息汇总

钢铁

• 钢厂满负荷生产，钢材供给充足。
• 房地产和基建需求增长有限，库存压力显现。
• 去产能政策执行将影响后期价格走势。
• 3月财新PMI和国家统计局PMI均显示制造业扩张。
• 三钢闽光一季度净利润大幅增长。

煤炭

• 秦皇岛港动力煤价格持平，期货价格微涨。
• 供应受限、需求未减、库存低位及运输问题支撑价格。
• 炼焦煤需求向好，价格有支撑。
• 山西煤炭产量下降，大秦铁路运价恢复。

有色金属

• 基本金属价格涨跌不一，铜、锡库存下降明显。
• 镍价受印尼和菲律宾出口政策影响承压。
• 智利铜产量下滑，印尼放宽镍矿出口，全球资源争夺加剧。
• 3月LME锡表现最佳，SHFE锌、锡涨幅领先。

原油

• Brent油价上涨，美国库存增幅不及预期。
• 利比亚油田关闭，伊朗原油出口回升，支撑油价。
• 二季度需求预期回暖，库存有望下降。
• OPEC减产执行力度不一，剩余产能仍存在。

高频数据亮点

钢铁

• 螺纹钢期货微涨，热卷微跌。
• 铁矿石价格下跌，焦炭价格明显上涨。
• 高炉开工率回升，钢厂盈利面略有下降。
• 社会库存环比下降。

煤炭

• 秦皇岛港库存小幅回升，但仍处低位。
• 电厂日耗维持高位，库存可用天数偏低。
• 样本钢厂库存可用天数下降。

有色金属

• LME铜、铝、铅、锌、锡、镍周度涨跌幅不一。
• 铜加工费继续下降，锡库存大幅减少。
• 3月铜、锡库存下降明显。

原油

• 美国原油库存环比上升，但增幅低于预期。
• 利比亚日产量下降25.2万桶，伊朗原油出口回升。
• 美国钻井数上升，炼油厂开工率提升。
• OPEC原油产量下降，剩余产能仍存在。

近期报告摘要

• 煤炭：山西煤炭产量下降，价格回归理性。
• 钢铁：债转股为行业带来新机遇，价格中枢或上行。
• 原油：库存下降，价格承压，减产延长仍需观察。
• 有色金属：价格仍具上升空间，黄金表现强劲。

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