20180305-莫尼塔投资-大宗商品周报_钢材旺季行情值得期待_9页_868kb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了2018年3月前后的原油、黄金、钢铁及铁矿石等大宗商品的市场走势，重点围绕供需关系、政策影响及市场预期进行探讨。整体来看，市场预期较为积极，认为钢材旺季行情值得期待，而原油和黄金则面临短期回调压力。

主要观点

原油：价格下跌趋势或放缓

• 价格表现：上周Brent原油期货价格下跌3.7%，至64.56美元/桶；WIT原油期货价格下跌3.3%，至61.45美元/桶。
• 库存与产量：美国原油库存增加301.9万桶至4.235亿桶，原油产量继续增加至1028.3万桶/日，对油价形成压力。
• 供需因素：
  • 原油产量增长放缓，石油活跃钻机数稳定在800台左右。
  • OPEC及非OPEC国家减产执行率创新高，有助于稳定全球供应。
• 美元走势：美元指数走强对油价构成下行压力。
• 预期：短期内油价回调趋势可能放缓，但长期仍面临下行压力。

黄金：多空博弈或加剧

• 价格表现：上周黄金价格下跌0.71%，至1319.09美元/盎司。
• 美联储政策：鲍威尔“鹰派”表态削弱金价上涨动力，年内加息次数可能增至4次。
• 贸易政策影响：特朗普推行贸易保护政策，可能引发贸易战，从而对金价构成支撑。
• 预期：需关注贸易战进展，若进一步发酵，金价可能反弹。

钢铁：旺季行情值得期待

• 价格表现：上周螺纹钢主力合约上涨1.9%，热卷主力合约上涨3.73%。
• PMI数据：2月钢铁行业PMI回落至49.5%，结束连续9个月扩张。
• 环保限产：唐山、河南、邯郸等地出台非采暖季限产政策，进一步压缩产能。
• 需求预期：3月为传统旺季，钢材社会库存可能达到高点，但下游需求即将回暖，钢价有望上涨。
• 结论：3月钢铁行业PMI有望重回荣枯线上方，钢价上涨行情值得期待。

铁矿石：进口价格下跌风险加大

• 价格表现：上周国内铁矿石期货下跌1.73%，至539元/吨；普氏指数下跌2%，至77.65美元/吨。
• 库存情况：港口库存创新高，但低品位矿石将随采暖季限产结束而形成有效供给。
• 库存去化：钢企铁矿石库存回落至25天，仍有一定补库需求。
• 预期：随着高炉产能回升，铁矿石需求结构变化，价格下跌风险逐步加大。

焦炭：钢企复产将推高焦炭价格

• 价格表现：上周焦炭期货上涨2.42%，至2242元/吨。
• 开工率变化：焦化企业开工率有所回升，但高炉开工率反弹空间更大。
• 库存水平：焦炭库存仍处于高位，短期价格走势取决于库存去化情况。
• 预期：随着钢企复产，焦炭需求增长，价格将有进一步上涨空间。

关键信息

• 原油：美国库存和产量增加压制油价，但OPEC减产执行率高、产量增长放缓，可能减缓油价下跌趋势。美元走强仍是下行压力来源。
• 黄金：美联储加息预期增强，金价承压；但特朗普贸易政策可能带来上涨动能。
• 钢铁：3月旺季将至，环保限产持续，钢材消费有望回升，钢价上涨预期增强。
• 铁矿石：港口库存高企，但限产结束可能释放低品位矿石供给，价格下跌风险上升。
• 焦炭：焦炭库存仍处高位，钢企复产推动焦炭需求，价格有上涨空间。

附注

• 报告由莫尼塔研究团队撰写，作者包括钟正生、徐冬冬等。
• 文档中包含多个图表，用于辅助分析，但未在总结中列出。
• 文档最后提供了莫尼塔研究的联系方式，包括上海、北京和纽约的地址、电话及邮箱。