20230326-银河期货-新榨季食糖减产局势明朗_郑糖处于高位整理走势_18页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为银河农产品期货研究员黄莹发布的关于2023/24榨季国际与国内食糖市场分析的报告，重点分析了巴西、印度、泰国及中国等主要产糖国的产量、出口、库存及价格走势，并结合期货市场情况提出了交易策略建议。

主要观点

国际糖市分析

1. 巴西

   • 2023/24榨季巴西中南部甘蔗入榨量大幅增加，3月上半月已压榨60.8万吨，较去年同期增长327.32%。
   • UNICA预测，3月下半月将有36家糖厂开榨，预计糖厂总数将达60家，几乎为2022年同期的五倍。
   • 甘蔗ATR（糖分含量）下降，制糖比上升，产糖量显著增长。
   • 虽然巴西新榨季产量预期乐观，但受前期强降雨影响，开榨时间仍有不确定性，短期内供应偏紧格局难以缓解。
   • ICE原糖投机净多头持仓已达历史高位，原糖上涨空间有限，预计高位震荡。

2. 印度

   • 2022/23榨季截至3月15日，印度食糖产量为2818万吨，较上榨季下降27万吨。
   • 有194家糖厂已收榨，336家仍在压榨，低于去年同期。
   • 已出口377.5万吨糖，接近政府允许的600万吨配额，业界呼吁增加出口配额。

3. 泰国

   • 2022/23榨季截至3月19日，累计甘蔗入榨量为9265.8万吨，含糖率为13.31%，产糖率为11.672%。
   • 2023年2月泰国出口食糖87.17万吨，同比增加3.64%。
   • 泰国食糖产量增幅预计从20%下调至12%，对国际糖市形成一定压力。

4. 欧盟与英国

   • 因杀虫剂禁令影响，S&P Global Commodity Insights将欧盟和英国2023/24年度糖产量预估下调57万吨至1680万吨。

国内糖市分析

1. 国内产量

   • 2022/23榨季全国食糖总产量下调72万吨至933万吨，广西减产成定局，其他产区增产有限。
   • 北方甜菜糖厂已全部收榨，产量下调6万吨至108万吨；南方仅云南甘蔗糖厂仍处于生产旺季。

2. 进口情况

   • 2023年1-2月我国累计进口食糖88万吨，同比增加7.74%。
   • 2022/23榨季截至2月累计进口265.13万吨，同比仅增加0.18%。

3. 现货与期货关系

   • 郑糖仓单及有效预报达到多年高位，但近期期价回落可能带动现货价格走弱。
   • 期货市场对国内糖价支撑作用有限，价格或存在向下传导不畅的问题，预计以高位震荡为主。

关键信息

国际数据

国内数据

交易策略

• 单边策略：国内糖价以高位震荡为主，基本面未明显变化，但需关注终端需求及市场成交情况。
• 关注重点：广西糖厂收榨进度、巴西中南部天气对甘蔗开榨的影响、印度出口配额调整、泰国产量变化及国际投机持仓变动。

总结

本文档对2023/24榨季国际与国内糖市进行了全面分析，指出巴西产量有望回升，印度与泰国产量增长不及预期，欧盟和英国产量受政策影响下降，国内糖价因广西减产及需求疲软而承压，但整体供应减少仍对糖价形成支撑。未来需重点关注巴西天气、印度出口政策及市场供需变化，以判断糖价走势。