20230326-华融融达期货-白糖周报_现货略显清淡_郑糖震荡下滑_6页_949kb

现货略显清淡，郑糖震荡下滑总结

核心内容概述

本周国际糖价呈现震荡走势，原糖5月合约收于20.84美分/磅，周涨幅0.82%；伦白糖5月合约收于597.9美元/吨，周涨幅2.31%。而国内郑糖合约2305收盘价为6147元/吨，周跌幅0.66%。整体来看，国际市场受宏观风险影响，价格波动较大；国内市场则因现货采购淡季及高糖价抑制下游补库，导致郑糖走势偏弱。

主要观点分析

国际糖价走势

• 原糖市场：受印度和泰国提前进入收榨期影响，国际供应阶段性偏紧，投机资金增仓一度推高原糖价格，但随后因巴西中南部天气恢复及糖厂开榨量增加，供应压力缓解，原糖价格回落。
• 伦白糖市场：欧洲白糖需求强劲，而中东炼厂出口放缓，导致伦白糖近月合约涨幅高于原糖，形成对原糖的短期支撑。
• 价差变化：原白糖价差扩大至138美分/磅，反映国际白糖价格相对原糖更具上涨动力。

国内郑糖市场

• 现货市场：国内处于采购淡季，高糖价抑制下游补库意愿，现货销售低迷。
• 期货市场：郑糖短暂突破6200元/吨压力位，但未能持续上涨，主要受现货清淡影响。
• 仓单情况：郑糖仓单增至59001张，为近五年同期最高水平，显示市场参与者对后市观望情绪浓厚。
• 进口数据：1-2月进口预拌糖粉及糖浆14.81万吨，同比增加2.3万吨，表明消费端在寻求低价糖源替代。

天气与生产影响

• 巴西：3月下半月预计产糖66万吨，同比大幅增加，但全球气候向厄尔尼诺转变，南半球雨水偏多，可能干扰巴西生产。
• 广西：榨期提前结束，有利于老蔗翻蓖，但新植面积是否增加仍需关注政策性补贴力度。
• 南方：春分节气后迎来“倒春寒”及大范围降雨，缓解土壤墒情，有利蔗糖区种植。

关键信息汇总

市场动态

• 原糖价格受供应阶段性偏紧支撑，但后期巴西开榨增加可能缓解供应压力。
• 伦白糖因欧洲需求强劲及中东出口放缓，近月合约表现优于原糖。
• 郑糖受现货清淡及高糖价影响，走势偏弱，短期以跟随原糖波动为主。

数据支持

• 图表1：主要产销地区现货走势，反映市场供需变化。
• 图表2：期现基差变化，显示期货与现货之间的价格差异。
• 图表3：2022/23榨季月度进口糖浆和预拌糖粉数据，反映进口趋势。
• 图表4：郑糖仓单+有效预报，显示市场持仓情况。
• 图表5：印度双周产糖量，反映印度供应变化。
• 图表6：泰国日度产糖量，显示泰国产量波动。
• 图表7：巴西食糖出口量，反映巴西出口情况。
• 图表8：主力原白糖价差，体现国际糖价差异。

策略建议与风险提示

策略建议

• 短期郑糖走势仍受原糖波动影响，建议以日内短线交易为主，关注6000-6200元/吨区间。

风险提示

• 宏观风险：美联储加息未能修复市场信心，经济衰退预期压制大宗商品走势。
• 消费风险：国内消费端对高价糖的接受度较低，可能影响郑糖表现。

结论

本周糖价市场呈现震荡格局，国际糖价受供应和需求双重因素影响，而国内郑糖则因现货清淡及高糖价压制，表现偏弱。市场不确定性增加，建议投资者保持谨慎，关注天气变化、政策支持及国际需求动向，合理控制仓位，灵活应对价格波动。