20220320-太平洋-唐人神-002567.SZ-近期公告点评_产能布局稳步推进_股权激励彰显发展信心_5页_883kb

唐人神（002567）总结

核心内容

唐人神（002567）是一家专注于农林牧渔饲料行业的上市公司，近期发布了2022年2月销售月报及股票期权激励计划首次授予登记完成公告。公司当前目标价为15.75元，较昨收盘价9.47元有60%以上的上涨空间，被给予买入评级。公司积极布局生猪养殖产能，同时通过股权激励计划增强团队凝聚力和企业发展信心。

主要观点

• 生猪销量波动：2022年2月公司生猪销量为12.24万头，同比下降19.10%，环比下降6.13%。销量下降主要由于仔猪销量大幅减少，而商品猪销量基本持平。
• 行业周期与预期：生猪养殖行业正经历周期底部，预计2022年下半年猪价将反弹，全年均价预计为16-17元/公斤，与2021年基本持平。公司预计2022年全年出栏量将明显增长，增速可能超过30%。
• 产能布局：公司持续推进生猪养殖产能建设，如龙华农牧100万头楼房猪舍项目、云南母猪场、甘肃一体化猪场等。2022年3月公司再次筹划非公开发行股票用于项目建设和日常经营。
• 股权激励计划：公司首次推出股票期权激励计划，向857名激励对象授予5490.6万份股票期权，行权价格为6.2元/份，并预留451万份期权。激励目标包括生猪销量和饲料外销量的逐年增长，有助于提升管理效率和员工积极性。
• 财务预测与指标：公司2022年及2023年预计归母净利润分别为132亿元和1585亿元，净利润增长率分别为-118.80%和922.60%。2022年每股收益（EPS）为0.11元，市盈率（PE）为86.61倍，未来目标价为15.75元，具有较大上涨空间。
• 投资评级：公司被给予买入评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股：1,206/1,184百万股
• 总市值/流通市值：11,421/11,212百万元
• 12个月最高/最低价：9.63/5.68元

资产负债表（单位：百万）

• 货币资金：2022年为1093百万，2023年预计为1465百万
• 固定资产：2022年为4294百万，2023年预计为4945百万
• 在建工程：2022年为1038百万，2023年预计为1019百万
• 负债合计：2022年为2417百万，2023年预计为3763百万
• 股东权益合计：2022年为6553百万，2023年预计为8370百万

现金流量表（单位：百万）

• 经营性现金流：2022年为-921百万，2023年预计为2821百万
• 投资性现金流：2022年为-830百万，2023年预计为-869百万
• 融资性现金流：2022年为-82百万，2023年预计为-86百万
• 现金增加额：2022年为-1834百万，2023年预计为1865百万

利润表（单位：百万）

• 营业收入：2022年为21863百万，2023年预计为29295百万
• 营业成本：2022年为20150百万，2023年预计为25265百万
• 归母净利润：2022年为132百万，2023年预计为1585百万
• 销售净利率：2022年为0.7%，2023年预计为5.7%

预测指标

• 毛利率：2022年为7.8%，2023年预计为13.8%
• 销售净利率：2022年为0.7%，2023年预计为5.7%
• 销售收入增长率：2022年为18.9%，2023年预计为34.0%
• 净利润增长率：2022年为-118.8%，2023年预计为922.6%
• ROE：2022年为2.4%，2023年预计为21.9%
• ROA：2022年为1.6%，2023年预计为14.0%
• ROIC：2022年为2.7%，2023年预计为19.6%

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

重要声明

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