20210723-中泰证券-银行行业季度报告_详解基金的银行股持仓_2季度环比下降1.5_优质城商行逆势增持_12页_1mb

基金银行股持仓分析总结

核心内容

2021年第二季度，基金对银行股的持仓比例环比下降1.5%至4.0%，结束了自2020年第二季度以来连续三个季度的增持趋势。尽管持仓比例有所下降，但行业标配差持续收窄，恢复至2012年初以来的最好水平，表明银行股在基金配置中仍处于相对高配状态。

主要观点

• 持仓比例变化：2季度基金持仓银行股比例为4.0%，低于2017年中位数5.00%和平均值4.76%近1个百分点和0.8个百分点。银行股在28个行业中排名第26，仅高于家用电器和食品饮料。
• 行业标配差收窄：2季度银行股低配差为6.01%，较1季度环比提升0.06pct，但仍为28个板块中最大。银行股行业标配比例环比下降1.51个百分点至10.04%。
• 优质银行表现：招行、宁波、平安等优质银行仍被基金重点持有，但持仓市值占比环比小幅下降。这些银行因其市场化基因和在财富管理及零售等朝阳赛道的布局，具有更强的成长性和转型能力。
• 城商行逆势增持：具有区域经济优势的城商行如江苏、南京、成都银行受到基金逆势增持，持仓比例环比上升。这些银行因区域经济强劲、客户基础好、基本面稳健而被看好。
• 基金持仓变动：部分优质银行如招商银行、平安银行、宁波银行、江苏银行和南京银行被主动型基金净增持，其中增持数量前三的基金包括易方达蓝筹精选、鹏华品质优选A、华安聚优精选等。

关键信息

• 重点个股持仓情况：

  • 招商银行：净增持1.57亿股，主要由易方达蓝筹精选、东方红启恒三年持有A、鹏华品质优选A增持。
  • 平安银行：净增持2.24亿股，主要由鹏华品质优选A、华安聚优精选、兴全合润增持。
  • 宁波银行：净增持1.20亿股，主要由中欧价值智选回报A、国富沪港深成长精选、鹏华创新未来18个月增持。
  • 江苏银行：净增持1.20亿股，主要由华泰柏瑞创新升级A、中银新回报A、华泰柏瑞景气优选A增持。
  • 南京银行：净增持8951.6万股，主要由工银瑞信战略远见A、易方达金融行业、广发睿毅领先A增持。

• 估值与盈利预测：

  • 江苏银行当前估值为0.7XPB，具有低估值高成长的特点，预计利润持续保持20-25%以上的高增。
  • 银行板块整体估值处于低位，但部分优质银行如招商银行、宁波银行、平安银行等具有较高的盈利能力和成长潜力。

投资建议

• 优质银行：招行、宁波、平安等优质银行景气上行是确定和长期的，建议持续关注。
• 江苏银行：作为今年新挖掘的标的，建议积极布局，因其融资平台占比不高，监管边际影响小，且基本面稳健，预计利润持续高增。
• 风险提示：经济下滑超预期、疫情影响超预期。

行业走势对比

• 市场走势：银行股在2021年第二季度的持仓比例低于2017年中位数，但行业标配差收窄，表明市场对银行股的配置趋于理性。
• 板块对比：银行股在28个板块中低配差最大，但相较于非银金融板块，差距持续收窄，非银金融低配差为-5.43%。

基本状况

• 上市公司数：40家。
• 总市值：9,669,924百万元。
• 流动市值：6,689,235百万元。

总结

本季度基金对银行股的持仓比例有所下降，但行业标配差收窄，表明市场对银行股的配置趋于理性。优质银行如招行、宁波、平安仍被基金重点持有，而区域经济优势的城商行如江苏、南京、成都银行受到逆势增持。江苏银行作为新挖掘标的，因其低估值和高成长性被重点推荐。整体来看，银行板块仍具有较高的投资价值，但需关注经济和疫情的潜在风险。