20170507-广发证券-有色金属行业跟踪_供给侧改革看铝_需求拉动看锂_61页_1mb

报告摘要

有色金属行业总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现承压，行业指数下跌3.20%，但不同子行业表现各异。铝因供给侧改革和环保督查的影响，价格有所上涨，成为关注重点。锂因新能源汽车市场回暖，价格微涨至13.2万元/吨，钨因市场缺货，价格突破8.25万元/吨。锑受环保督查影响，价格微涨至6.05万元/吨。贵金属如黄金和白银则因美联储加息预期和市场不确定性而承压，金价下跌3.2%，银价下跌5.3%。

主要观点

供给侧改革推动铝价上涨：山东推动去产能信息公开，叠加环保督查，对铝行业形成支撑，铝价上涨，相关标的包括云铝股份和中国铝业。
新能源汽车带动锂价上涨：随着三批目录的下达，国内和国外新能源汽车市场回暖，推动锂价上涨，天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业和洛阳钼业成为关注对象。
环保因素影响小金属价格：钨和锑因环保督查和市场缺货，价格出现上涨，湖南黄金是锑的重要标的。
贵金属市场承压：美联储加息预期和政治不确定性导致黄金和白银价格下跌，银泰资源、赤峰黄金、湖南黄金和中金黄金是相关标的。

关键信息

行业表现

有色金属指数：上周下跌3.20%，跌幅高于上证指数（-1.64%）。
子板块表现：
- 钨板块涨幅最大，达3.08%。
- 铜板块跌幅最大，达4.49%。
- 铝涨幅最大，年初以来上涨13.57%。
- 铅跌幅最大，年初以来上涨8.96%。
- 镍跌幅最大，年初以来下跌10.39%。
- 锂涨幅最大，年初以来上涨2.32%。
- 钼跌幅最大，年初以来下跌1.67%。
- 钛涨幅最大，年初以来上涨34.62%。
- 铟跌幅最大，年初以来下跌7.64%。

行业资讯

政策动态：
- 山东推动去产能信息公开，助力铝供给侧改革。
- 中国有色协会数据显示，国内锑精矿产量下滑4.5%，锑价或继续上涨。
- 印尼Antam一季度镍铁产量同比下降32.7%，但计划提升2017年产量目标。
市场动态：
- 美联储加息预期增强，金价承压。
- 世界黄金协会报告显示，2017年第一季度全球黄金需求同比下降18%。
- 中国和印尼的环保政策对金属行业产生影响，部分矿山和冶炼厂停产。
行业数据：
- 稀土出口方面，内蒙古一季度出口量增长49.6%，日本为最大出口市场。
- 印尼红土镍矿首次出口至中国，对市场产生积极影响。

上市公司公告及股东会

重大公告：
- 云铝股份：获买入评级，2017年EPS预期为0.33元，PE预期为23.5倍。
- 天齐锂业：获买入评级，2017年EPS预期为2.38元，PE预期为18.9倍。
- 兴业矿业：获买入评级，2017年EPS预期为0.33元，PE预期为22.2倍。
股东会安排：
- 下周将有多家上市公司召开股东会，包括铜陵有色、天通股份、江粉磁材、中钨高新、天齐锂业、南山铝业、豫光金铅、方大炭素、德展健康和西部资源等。
- 会议内容涉及年度报告审议、利润分配预案、关联交易、募集资金使用情况、审计机构续聘等。

风险提示

补库存周期结束：可能影响金属需求。
美联储加息影响：可能对贵金属价格产生压力。
新能源政策不及预期：可能影响锂和钴等电池材料的需求。

行业评级

行业评级：买入
报告日期：2017-05-07

重点公司盈利预测

公司简称	评级	股价（元）	EPS（元）	PE（倍）	PB（倍）
云铝股份	买入	7.70	0.04, 0.33, 0.44	158, 23.5, 17.6	2.13
天齐锂业	买入	45.03	1.52, 2.38, 3.07	21.3, 18.9, 14.7	5.99
兴业矿业	买入	7.41	0.05, 0.33, 0.46	171, 22.2, 16.3	5.48

总结

有色金属行业整体承压，但铝、锂、钨和锑因供给侧改革、环保政策及市场需求回暖而有所上涨。贵金属如黄金和白银因美联储加息预期和市场不确定性而下跌。行业政策和市场动态对金属价格产生显著影响，重点关注供给侧改革和新能源汽车带动的锂价上涨。上市公司公告和股东会信息显示，行业在进行重大调整和战略规划，部分公司盈利预期良好。风险提示包括补库存周期结束和美联储加息，需密切关注政策变化和市场走势。

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