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东海证券：消费行业周报（2017.05.01-2017.05.07）

一、核心内容概述

本周（2017.05.01-2017.05.07），消费行业整体表现疲软，沪深300指数下跌1.86%，食品饮料板块下跌0.96%，轻工制造板块下跌0.86%，纺织服装板块下跌0.19%。在28个申万行业中，纺织服装板块涨幅排名第5，轻工制造排名第7，食品饮料排名第23。

尽管整体市场表现不佳，但部分细分行业和龙头公司仍展现出一定的增长潜力，特别是白酒、调味发酵品和乳制品领域。此外，部分上市公司积极拓展副业以改善业绩，成为投资关注的焦点。

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二、主要观点与关键信息

1. 纺织服装行业

1.1 二级市场表现

• 申万纺织服装指数环比下跌0.19%，跑赢沪深300指数。
• 本周上涨个股21家（占比24%），下跌个股58家（占比65%），停牌个股10家（占比11%）。
• 涨幅前五的个股：跨境通（5.03%）、开润股份（8.01%）、希努尔（8.06%）、多喜爱（10.87%）、华斯股份（21.98%）。
• 跌幅前五的个股：华升股份（-6.39%）、诺邦股份（-6.78%）、海澜之家（-6.90%）、红豆股份（-7.01%）、山东如意（-13.41%）。

1.2 行业数据

• 棉花价格小幅上涨，5月5日为16031元/吨，环比上涨0.41%。
• 纺织服装行业整体市盈率（TTM）为31.15倍，其中服装家纺为30.12倍，纺织制造为31.62倍。

1.3 上市公司公告

• 金鹰股份：磷酸铁锂正极材料项目已投入生产，旨在布局新能源行业。
• 星期六：完成私募投资基金备案。
• 红豆股份：拟受让中民投部分股份，交易总额预计不超过11亿元。
• 众和股份：因连续两年亏损，股票被实行退市风险警示。
• 海鸥卫浴、齐峰新材、万顺股份：发布2016年年度权益分派或重大资产重组公告。

1.4 行业动态

• 红豆股份：与埃森哲合作推进“智慧红豆”建设。
• 摩登大道：出售子公司股权，实现净利润暴增1017.54%。
• 百丽国际：私有化竞价涨16.51%，每股代价6.3元。
• 安踏：连续十六年蝉联运动鞋市场占有率第一。
• adidas：2017财年第一季度大中华区销售额增长30%。
• 富阳纸厂：因环保因素轮流停机，减少废水排放。
• 日本制纸：推出以纸浆为原料的新型强化塑料。
• 辽宁：将集中整治1.4万家工业污染源企业。

1.5 投资策略

• 纺织服装行业整体低迷，但部分公司通过副业改善业绩。
• 建议关注主业稳健、副业增长确定性强的个股。

2. 轻工制造行业

2.1 二级市场表现

• 轻工制造板块整体下跌0.86%，涨幅排名第7。
• 本周上涨个股31家（占比25.83%），下跌个股75家（占比62.5%），停牌个股12家。
• 涨幅前五的个股：吉宏股份（12.47%）、帝王洁具（7.41%）、新宏泽（7.30%）、紫江企业（5.79%）、威华股份（4.49%）。
• 跌幅前五的个股：喜临门（-9.50%）、群兴玩具（-8.10%）、惠达卫浴（-7.44%）、大亚圣象（-6.92%）、太阳纸业（-5.67%）。

2.2 行业数据

• 国内外木浆、纸浆、纸品价格大幅上涨，国内纸厂纷纷上调纸价。
• 废纸价格不跌反涨，涨幅突破100元/吨。
• 一季度丽水市进口纸浆4013万元，同比增长显著。
• 广东新增6大纸包装项目，涉及投资额超12亿元。

2.3 上市公司公告

• 创新股份：重大资产重组继续停牌，拟购买恩捷新材料科技股权。
• 海鸥卫浴、齐峰新材、万顺股份：发布2016年度权益分派或重大资产重组公告。
• 天津磁卡：面临多起诉讼，涉及虚假陈述。

2.4 行业动态

• 多家造纸厂因环保政策调整涨价，瓦楞纸最高涨200元/吨。
• 环保部公布多起造纸企业处罚案例，环保合规风险凸显。
• 奥地利纸与纸板连续3年增产，瑞典连续4年减产。

2.5 投资策略

• 本周轻工制造板块受原材料价格上涨影响，波动较大。
• 包装印刷行业或受成本上涨冲击，建议关注行业龙头。

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三、食品饮料行业

3.1 二级市场表现

• 食品饮料板块整体下跌0.96%，涨幅排名第23。
• 饮料制造、食品加工子板块分别下跌0.98%、0.93%。
• 本周上涨个股17支（占比19.10%），下跌个股66支（占比74.16%），停牌个股6支。

3.2 上市公司公告

• 华统股份：获得全资子公司分红，金额为1,800万元。
• 双汇发展：实施2016年度利润分配，每10股派12元。
• 晨光生物：股东卢庆国部分股份质押状态发生变化。
• 伊利股份：实施每10股派0.60元的利润分配方案。
• 黑牛食品：借款余额增加至7.52亿元，主要为信托借款。
• 百润股份：旗下“RIO”商标被认定为驰名商标。

3.3 行业动态

• 中国白兰地市场潜力凸显，2018年仍将稳居全球第一。
• 阿根廷政府与阿里巴巴合作，推动葡萄酒等农产品销售。
• 迈高乳业青岛公司因生产缺陷，母公司宣布关闭三座工厂。
• 多地下架查处异味食盐，神鹰盐业被全面封存库存。
• 劲牌加入央视“国家品牌计划”，提升品牌影响力。
• 国家食药监总局发布保健食品备案工作指南。

3.4 投资策略

• 2016年报和2017年一季报验证了行业景气度回升。
• 龙头公司表现优于行业整体，建议关注白酒、调味发酵品、乳制品等细分领域。
• 本周A股市场调整，食品饮料行业表现不佳，但为长期投资提供了机会。

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四、风险因素

• 宏观经济波动：增长放缓或下行可能影响行业需求。
• 原材料价格波动：棉花、木浆、纸浆等价格上升增加成本压力。
• 环保合规风险：政策趋严，企业面临合规成本和生产限制。
• 需求疲软：消费疲软可能影响行业整体表现。

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五、分析师简介

• 江露：东海证券分析师，执业证书编号S0630115040010，联系方式：20333452，邮箱：jianglu@longone.com.cn。

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六、附注与免责声明

• 报告内容仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的真实性和完整性。
• 东海证券具备证券投资咨询业务资格，提醒投资者谨慎选择合法机构。
• 本报告可能因时间变化而调整，建议关注后续研究报告。