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宏观周报总结

核心内容概览

本报告分析了2017年5月上旬的宏观经济数据及政策动向，涵盖经济增长、通货膨胀、流动性状况及国际经济动态等多个方面，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

经济增长放缓迹象显现

• 制造业与非制造业PMI双双回落：4月官方制造业PMI为51.2%，较上月下降0.6个百分点；非制造业PMI为54.0%，较上月下降1.1个百分点。显示经济增速可能呈现“前高后低”的趋势。
• 需求指标下滑：PMI新订单指数、在手订单指数及新出口订单均出现下滑，表明市场需求有所减弱。
• 库存指标回升：产成品库存指数升至48.2%，创两年新高，暗示补库存可能已结束。
• 财新PMI数据：财新制造业PMI为50.3，低于预期；财新服务业和综合PMI分别降至51.5和51.2，为2016年以来新低。

地方政府举债融资受限

• 六部委联合发布政策：规范地方政府举债融资行为，强调通过发行地方政府债券进行融资，限制其他形式的债务举借，防止地方政府过度投资。

美联储政策保持不变，6月加息概率上升

• 利率维持不变：美联储将联邦基金利率维持在0.75%-1%区间，符合市场预期。
• 经济放缓为暂时现象：美联储称美国第一季度经济增速放缓是暂时的，预计经济温和扩张。
• 6月加息概率增加：加息概率从不到70%上升至94%，美元指数走高，黄金价格下跌。

法国大选与欧元波动

• 马克龙胜选：马克龙以65.8%得票率赢得法国大选，欧元一度上涨后回落。
• 市场反应：欧元先涨后跌，标普500股指期货上涨，黄金期货下跌。

国产大飞机C919首飞成功

• C919首飞：中国首款自主研发大飞机C919在上海浦东国际机场成功首飞，标志着国产航空制造业的重要进展。

关键信息

经济增长指标

• 商品房成交面积：30个大中城市7天成交380.96万平方米，同比-24.34%，环比+5.58%。
• 发电集团耗煤量：六大发电集团日均耗煤59.54万吨，同比增长12.81%，环比-7.14%。
• 高炉开工率：76.38%，同比-3.04%，环比-0.14%。
• 物流与航运运价：中国公路物流运价指数1048.55点，同比-0.59%，环比-1.14%；波罗的海干散货指数（BDI）994点，同比+57.53%，环比-10.37%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）818.61，同比+27.19%，环比-0.05%。

通货膨胀情况

• 农产品价格回落：商务部食用农产品价格指数112.18，环比-0.30%；国家发改委36个城市猪肉平均零售价16.71元/500克，同比-4.35%，周环比-0.38%。
• 工业原材料价格微涨：钢材综合价格指数94.48，同比+14.42%，环比+1.99%；秦皇岛港动力煤平仓价597元/吨，同比+53.47%，环比-0.17%；水泥价格指数109.81点，同比+32.77%，环比+0.47%；上期有色金属指数2667.92，同比+22.46%，环比-2.81%。

货币流动性

• 公开市场操作：本周净投放资金100亿元，货币投放2500亿元，货币回笼2400亿元。
• 货币市场利率：银行间质押式回购加权利率隔夜2.91%，环比-20.17个基点；7天期3.28%，环比-89.71个基点。SHIBOR隔夜利率2.8348%，环比+1.58个基点；7天期2.9186%，环比+4.87个基点。
• 国债收益率：中债10年期国债收益率为3.5592%，环比+9.24个基点；1年期国债收益率3.3922%，环比+22.50个基点。
• 理财产品与余额宝：余额宝7日年化收益率3.9920%，环比+2.30个基点；理财产品预期年化收益率1周期为3.51%，环比-3.08个基点。

下周重要经济数据

分析师简介

• 应晓明：东海证券研究所副所长，证券从业经历14年。
• 胡少华：博士，正高级研究员，东海证券研究所宏观策略分析师，有多年企业和政府工作经验。

风险提示与免责条款

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