20210111-天风证券-建筑材料行业研究周报_春季行情有望来临_继续推荐顺周期和消费建材品种_9页_914kb

建筑材料行业总结

核心内容

2021年春季行情有望来临，报告继续推荐顺周期和消费建材品种。基于历史数据分析，建材行业在15-20年Q1中多数年份跑赢沪深300指数，其中水泥和消费建材是春季行情的常客。报告认为，市场对开复工和两会政策的乐观预期是推动春季行情的重要因素。

主要观点

• 春季行情预期：建材行业在Q1通常表现优于大盘，主要受益于基建和地产投资的回暖预期。
• 水泥行业：水泥价格与Q1均价同比变动方向高度正相关，预计2021Q1水泥需求将持续性好于预期，带动价格表现。
• 玻璃行业：玻璃价格在2021Q1有望大幅增长，尤其在出口复苏和光伏玻璃需求提升的背景下，玻璃指数可能跑赢建材指数。
• 玻纤行业：受益于出口改善和“十四五”规划对供给的控制，玻纤龙头公司具备中长期增长潜力。
• 消费建材：在地产“三条红线”政策下，开发商加速开发存量土地，有利于消费建材需求释放，尤其是精装修、集采等趋势。

关键信息

行情回顾

• 上周建材（中信）指数上涨 4.99%，沪深300指数上涨 5.45%。
• 三级子行业中，玻纤、防水和石膏板龙头、水泥板块涨幅居前。
• 大市值标的表现优于中小市值标的，个股中，太空智造、中材科技、东方雨虹、金晶科技、北新建材涨幅居前。

重点子行业近期跟踪

玻璃

• 光伏玻璃价格周环比持平，组件厂家需求略有降温。
• 平板玻璃价格周环比下跌 0.31%，库存增加明显。
• 部分玻璃厂家暂停生产 2mm 厚度玻璃，转向建筑玻璃生产。

水泥

• 全国水泥价格环比下跌 0.77%，华东、中南地区价格下跌，陕西关中价格上涨。
• 水泥平均库存 51.06%，环比上升 0.50pct。

玻纤

• 无碱粗纱市场整体偏稳，电子纱市场行情向好。
• 下游需求良好，后市价格仍有调涨预期。

投资建议

• 玻璃：推荐旗滨集团，建议关注福莱特。
• 水泥：关注海螺水泥。
• 玻纤：推荐中国巨石、长海股份。
• 消费建材：推荐北新建材、东方雨虹和蒙娜丽莎等。

估值分析

• 建材指数及龙头公司PE（TTM）和PB（LF）分位值显示，当前估值处于相对低位，具备投资价值。
• 2021年初建材指数PE（TTM）分位值较15-20年有所提升，但仍低于沪深300指数。

风险提示

• Q1基建/地产开复工情况不及预期可能导致水泥和玻璃价格涨幅不及预期，进而影响春季行情持续性。
• 国内外疫情反弹超预期可能对建材市场需求和情绪造成负面影响。

重点标的推荐

图表目录

• 图1：中信建材三级子行业上周（0104-0108）涨跌幅
• 图2：房地产新开工面积与竣工面积同比增速变化情况
• 图3：出口金额累计同比增速

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