20230102-国盛证券-建筑材料行业周报_玻璃继续冬储去库_持续看好消费建材长期配置价值_14页_750kb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）整体表现不佳，上涨 -1.05%，跑输上证综指（+1.42%），相对沪深300的超额收益为 -2.18%。板块内各子行业表现分化，其中玻璃制造上涨 1.16%，水泥下跌 -2.38%，玻纤制造下跌 -0.26%，装修改材下跌 -0.81%。本周建筑材料板块资金净流入为 -2.46亿元，整体资金面偏弱。

主要观点

消费建材：长期配置价值显著

1. 收入端触底回升：消费建材在Q4收入端已触底，龙头企业通过渠道和产品扩张实现市占率提升，收入逐步回正。
2. 政策支持明显：地产需求端政策定力强，回暖是长期过程，原材料价格友好，利润端增速明显。
3. 应收账款风险缓解：应收账款减值的担忧大幅减弱，市场情绪有所改善。
4. 历史表现验证逻辑：在地产政策放松期，消费建材通常表现良好，数据修复期更是超额收益主力。
5. 推荐标的：推荐 蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注 三棵树。

周期品表现

• 水泥：需求持续弱于往年，淡季影响显著，错峰停窑增加，价格延续下行。全国重点地区水泥企业平均出货率降至 41%，预计价格仍将小幅震荡下行。
• 玻璃：下游订单情况一般，但冷修加快和保交楼政策带来积极信号，预计2023年1月冬储去库，5月资金到位后需求释放，价格有望拉升。重点关注 旗滨集团。
• 玻纤：普通玻纤供需矛盾明显，库存持续走高，价格仍处下行趋势。电子纱价格触底，出现拐点，主要由供给收缩和下游补库驱动。碳纤维行业开启降价周期，龙头企业成长确定性高。

关键信息

水泥行业

• 全国水泥价格环比回落 1.6%，华东、中南、西南地区跌幅明显。
• 12月底水泥需求进一步萎缩，全国重点地区平均出货率降至 41%。
• 错峰停产情况：多地已进入冬季错峰，部分企业如山东、新疆、甘肃等计划停窑时间较长。

玻璃行业

• 国内浮法玻璃均价为 1627.92元/吨，环比微涨 0.23%。
• 全国13省样本企业原片库存为 5434万重箱，环比减少 115万重箱，同比增加 1668万重箱。
• 冷修和复产情况：2022年共 41条产线冷修/保窑，共计 25570T/D；14条产线复产及新点火，共计 12965T/D。

玻纤行业

• 无碱池窑粗纱均价为 4122.75元/吨，环比下跌 0.09%，同比下跌 33.50%。
• 截至11月底，玻纤企业库存为 61.08万吨，环比减少 6.24万吨，同比增加 41.44万吨。
• 电子纱价格趋稳，G75主流报价在 9900-10200元/吨，价格未出现明显波动。

消费建材原材料价格

• 铝合金：价格为 19850元/吨，环比下跌 150元/吨，同比下跌 10.3%。
• 苯乙烯：现货价为 8250元/吨，环比持平，同比下跌 2.9%。
• 丙烯酸丁酯：现货价为 9200元/吨，环比下跌 200元/吨，同比下跌 20.0%。
• 沥青：华东地区主流价为 3750元/吨，环比上涨 170元/吨，同比上涨 13.6%。
• 天然气（LNG）：出厂价为 7234元/吨，环比下跌 328元/吨，同比上涨 41.4%。
• PVC：电石法PVC市场中间价为 6138元/吨，环比上涨 16元/吨，同比下跌 26.2%。

风险提示

1. 地产需求回暖不及预期：当前地产需求处于修复通道，但若回暖力度不足，可能影响消费建材表现。
2. 原材料价格持续上涨：部分原材料价格仍处高位，若继续上涨，可能挤压企业利润空间。

个股表现

涨幅榜前五

涨幅榜后五