20240325-浙商证券-豫园股份-600655.SH-豫园股份23年年报点评_黄金珠宝双位增长_餐饮翻倍稳步拓店_3页_655kb

豫园股份2023年报简要分析总结

豫园股份（股票代码：600655）发布2023年度报告，投资者要点如下：

财务表现概述

• 2023年营业收入同比增长16%至5815亿元，但归属于母公司净利润同比下降45%至202亿元，主要受物业项目结算周期变化、地产减值损失和非经常性收益减少等因素影响。
• 第四季度单季营收186亿元（+16%），但净利润亏损21亿元，主要由于资产减值和信用损失。
• 整体毛利率从141%下降至154%（Q4），净利率显著下滑，反映公司控费成效但高毛利业务剥离导致盈利压力。

分行业务表现

• 黄金珠宝业务： 收入3673亿元（+11%），净利润双位数增长，门店总数增至4994家（净增429家），渠道拓展稳健。
• 餐饮业务： 收入142亿元（+120%），毛利率提升36个百分点至67%，门店增至173家，预制菜贡献显著。
• 其他业务： 地产销售增长49%至1356亿元，但医药酒类等业务出现下滑；商业运营和珠宝时尚保持稳定增长。

增长驱动与风险

• 驱动因素：金价上涨提振黄金珠宝需求，增速位居社会零售前列；消费升级带动餐饮板块扩张。
• 风险：金价波动、门店扩张慢于预期、行业竞争加剧。

未来展望与估值

• 预测2024-2026年归母净利润分别为213亿元、262亿元、303亿元，同比增长50.5%、2.3%、15.7%。
• 当前市盈率（PE）约114-80倍，维持“增持”评级。

投资评级

• 浙商证券分析师汤秀洁给予增持建议，基于公司黄金珠宝和餐饮业务发展潜力评估。