20230804-国联证券-广和通-300638.SZ-公司半年业绩超预期_车载和FWA领域成效较好_3页_312kb

广和通（300638）半年报点评总结

核心业绩

• 2023年上半年业绩超预期：实现营业收入386.5亿元，同比增长59.87%；归母净利润30.3亿元，同比增长48.53%；扣非归母净利润28.4亿元，同比增长44.69%。

业务进展

• 车载与FWA领域快速成长：海外业务占比提升至62.72%。
  • 车载领域：
    • 2023年子公司广通远驰基于MT2735平台推出的5G车规级模组AN768已实现量产。
  • FWA领域：
    • 海外高速家庭宽带需求增加，当前渗透率较低，预计未来年均增速较高。
• 行业拓展：与合作伙伴在中国联通、紫光展锐等支持下发布了LTE Cat1bis模组，应用于多个行业。

产品布局

• 新产品发布：
  • RedCap模组系列FG131/FG132，覆盖北美、欧洲等多个地区。
  • 5G R17模组Fx190/Fx180系列，基于骁龙X75/X72调制解调器平台。
• 聚焦重点细分市场，为多个行业（如工业、FWA、移动宽带等）提供专属通信模组。

估值与评级

• 盈利预测：
  • 2023-2025年营收预计分别为7,646亿、10,820亿、14,281亿元，CAGR为46.53%；
  • 归母净利润预计为568亿、811亿、1,157亿元，对应PE估值在28-32倍。
• 目标价与评级：目标价2,590元，维持“买入”评级，当前股价2,291元。

风险提示

• 全球物联网连接增长不及预期；
• 海外市场拓展不确定性。

原数据单位疑似有误，收入数据应为386.5亿元而非3865亿元，已被修正。