20240305-弘业期货-郑棉_内驱不足_22页_1mb

郑棉：内驱不足——2024年3月棉市分析报告总结

一、后市展望

国际市场

1. 美棉结构性偏紧：新年度美棉种植面积预计增长，但周度签约出口下降，以上利空对盘面产生影响。
2. 价格走势：ICE期棉月初大幅走高，月底因逼仓热度下降而回落，价格波动有限。
3. 供需平衡：2023/24年度美棉期末库存处于近7年最低水平，供需偏紧，但出口签约近期回落。

国内市场

1. 供需宽松：国内棉花期末库存处于近7年高位，内外价差大幅倒挂，支撑郑棉价格。
2. 下游需求：节前下游订单表现良好，但节后订单不及预期，纱厂产成品有累库迹象，补库积极性不高。
3. 价格走势：郑棉期价2月份呈偏强震荡，最后一个交易日因下游需求一般而回落。

二、行情回顾

1. ICE期棉：月初在美棉出口整体向好、下游需求恢复以及美农报告利多支撑下震荡走高，月底因逼仓热度下降而回落。
2. 郑棉期价：春节前下游补库带动以及美棉强势影响，郑棉期价2月份呈偏强震荡走势，最后一个交易日因下游需求一般而回落。
3. 印度与越南纱厂开机率：印度和越南纱厂开机率有所回升，但3月1日当周上升趋势停滞，后期有待观察。

三、供需分析

全球供需

1. 产量预估：2月份全球产量环比下调36万包。
2. 消费量预估：上调3万包，期末库存环比下调68万包，基本平衡。
3. 各国库存：中国期末库存环比上调4万包，美国环比下调10万包，印度环比下调30万包。

美国棉市

1. 种植面积：USDA预测2024/25年度美棉种植面积为1100万英亩，同比增75%。
2. 库存情况：2023/24年度美棉期末库存处于近7年最低水平，供需偏紧。

印度棉市

1. 库存高位：2023/24年度印度棉花期末库存及库消比均处于近4年最高。
2. 现货价格：受下游开工带动，现货价格自12月下旬低位反弹，但稳中略降。

中国棉市

1. 库存高位：国内棉花商业库存12月底为553万吨，环比增加100万吨，与2年前同期同处于最高值。
2. 价差倒挂：国内外棉价差在3月初扩大，国内外价差大幅倒挂。

四、下游需求与订单

1. 纱厂开机率：印度和越南纱厂开机率有所回升，但3月1日当周趋势停滞。
2. 订单情况：节后订单不如预期，家纺类较好，服装类不佳；纱厂产成品累库，下游接受度不高。
3. 纺织品零售：12月国内纺织品服装零售额环比增长489%，同比增幅扩大；1-2月纺服出口总量同比减幅收窄。

五、数据与走势

1. 内外价差：3月1日国内外棉价差倒挂幅度扩大，棉纱内外价差同步扩大。
2. 棉纱价格：2月郑棉期价偏强震荡，32S纱线价格指数波动。
3. PMI指数：棉纺织行业PMI指数持续回升，新订单指数大幅回升，但纱厂产成品有累库趋势，需求有待验证。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证准确性与完整性，不构成投资建议。
• 本报告版权归弘业期货所有，未经许可不得翻版、复制和发布。