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报告总结

郑棉市场分析：供需双弱

截至7月中旬，国内棉花商业库存为254.24万吨，月环比下降显著，但绝对值仍处于低位，市场供需总体偏弱。新棉生长状况良好，增产预期增强，但下游纱厂和织厂开机率持续下降，产成品库存上升，下游补库意愿不足，对原料需求疲软。

美国棉花市场方面，2024/25年度美棉出口签约量有所下降，但种植优良率高于历年平均水平，产量仍存一定支撑。进口政策及中美贸易形势仍是关注重点，尤其是印度可能受到美国对俄石油进口附加税的影响。

郑棉期货合约期价近期呈现区间震荡走势，基差有所收窄。国内棉花期货仓单和有效预报数量有所变动，整体市场运行平稳。

棉纱市场同样表现疲软，下游加工利润承压，纱厂开机率下降，库存水平处于近三年低位，反映下游信心不足。

综合来看，郑棉供需两端暂未出现明显改善迹象，短期市场维持震荡走势。需关注下游订单情况、进口政策变化以及天气对棉花生长的影响。