20240305-中财期货-棉花月报_美棉或开启下跌行情_国内下游需求不足_10页_1mb

棉花市场分析总结

观点逻辑：2月初下游货物流放缓导致棉价缺乏强劲驱动力，呈现平稳状态，但纺织企业库存低提供支撑。尽管如此，2月下旬棉价面临套保压力和上行空间限制，对3月棉价持看跌观点。短期棉价可能在区间震荡，受经济复苏缓慢、全球产量增加、消费预期走弱及宏观指标等因素影响。美棉炒作结束减轻国内竞争压力，但基本面利空因素增多。

操作建议：建议做空棉价，以规避风险。

风险提示：

• 经济复苏缓慢。
• 全球棉花产量增加。
• 消费预期走弱。
• PMI等宏观指标低于预期。

全球市场概览：美棉价格下跌，机构投机头寸变化，基本面销售不顺，价格不利。国内需求不足，纯涤纱价格有所上涨但下游需求恢复 slow。

国内供需情况：国内棉花商业库存居高，进入去库周期；纱线和坯布库存虽减，但需求不足；纺织企业利润略有修复，但仍需观察。短期棉价延续震荡，需关注下游市场恢复和原料需求跟进。

关键数据：进口棉库存小增，纺织品和服装出口金额波动，全棉供需平衡表显示库存高企，消费增长乏力。