20180514-中国银河-A股策略周报_情绪有所回暖_行情未来可期_12页_1mb

A股策略周报总结

核心内容

2018年5月14日发布的A股策略周报指出，市场情绪有所回暖，行情未来可期。报告分析了市场表现、宏观经济、估值变化、流动性及投资者情绪等方面，并给出了相应的投资建议。

主要观点

市场表现

• 上周A股市场普涨，主要指数均上涨，前期跌势有所扭转。
• 金融、周期、消费、成长和稳定风格股票分别上涨2.25%、2.30%、3.33%、1.43%和0.85%。
• 行业方面，除国防军工外，中信证券一级行业全线上涨，其中食品饮料、煤炭、餐饮旅游、有色金属、轻工制造、石油石化等板块涨幅居前。

宏观经济

• 2018年1-4月我国货物贸易进出口总额同比增长8.9%，外汇储备规模为31249亿美元，较3月末下降180亿美元。
• 4月CPI同比上涨1.8%，为季节性回落；PPI同比上涨3.4%，为近7个月来首次增幅扩大，通胀温和。
• 进出口数据表现强劲，显示经济结构向好，经济运行总体稳中趋缓。

估值变化

• 5月11日，全部A股市盈率（PE）为16.76倍，剔除金融后为23.69倍。
• 上证综指、深证成指、中小板指、创业板指成分股市盈率分别为14.21倍、24.42倍、30.50倍和44.38倍。
• 估值水平整体上升，显示市场对后市的乐观预期。

流动性

• 央行本周公开市场操作净回笼1400亿元，流动性总体保持稳健中性边际宽松。
• 2018年初至今流动性相较2017年有所改善，央行调整流动性的方式更加灵活。

投资者情绪

• 市场情绪在修复中，投资者风险偏好有所回升。
• A股日均成交金额和换手率均上升，显示市场活跃度提高。
• 融资余额和北上资金净流入均增加，市场资金流出量显著升高。

关键信息

投资建议

1. 优质“新蓝筹”：建议关注具有修复机会的优质“新蓝筹”如军工、新能源。
2. 国产替代板块：在贸易摩擦背景下，建议关注电子通信、计算机等国产替代板块。
3. 住房租赁企业：受租赁资产化政策影响，建议关注专业化、机构化住房租赁企业及涉及地产基金管理业务的企业。
4. 消费成长股：建议配置有业绩支撑的消费成长股。

债市风险

• 债券违约频发，地方债“借新还旧”政策放宽，有助于缓解市场流动性压力。
• 资管新规打破了刚性兑付，合规合理违约成为常态，需警惕债市风险对A股的潜在冲击。

额外信息

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，分别对应不同的预期回报。
• 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，依据公司股价与分析师覆盖股票平均回报的对比。

分析师信息

• 蔡芳媛：策略分析师，具备证券投资咨询执业资格，承诺独立、客观地出具研究报告。

免责声明

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附录

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