20220620-万联证券-策略周观点2022年第23期_无惧海外波动_A股继续回暖_9页_974kb

无惧海外波动，A股继续回暖

核心内容概述

本报告为2022年第23期策略周观点，主要分析了A股市场近期表现、流动性变化、财经要闻及投资建议。尽管海外主要经济体货币政策收紧导致市场波动加剧，但A股市场在疫情趋缓、政策支持及流动性改善等因素推动下继续回暖，投资者风险偏好回升，热门赛道表现强劲。

主要观点

市场表现

• 主要股指上涨：A股主要股指延续上涨趋势，创业板指涨幅最大，达到3.94%，深证成指上涨2.46%，上证综指上涨0.97%，突破3300点。
• 行业涨跌分化：本周申万一级行业多数上涨，美容护理、农林牧渔、家用电器、电力设备、汽车等行业涨幅均超4%；上周涨幅较大的煤炭、石油石化行业本周领跌，煤炭跌幅达-5.80%。
• 成交额增长：两市日均交易额为11,327.53亿元，环比小幅上涨7.24%。电力设备板块交易量连续三周居首，成交额达5,851.92亿元。

流动性变化

• 融资融券余额增加：截至6月17日，A股融资融券余额为15,602.11亿元，较上周增加269.24亿元。多数行业呈现融资净流入，非银金融、有色金属、基础化工、电力设备等行业净流入额超过20亿元。
• 北向资金净流入：本周北向资金净流入174.04亿元，较上周减少52.75%。食品饮料、医药生物、银行、煤炭、电子、农林牧渔等行业获北向资金净买入，而黑色金属、公用事业、石油石化、有色金属、房地产等行业净流出。

关键信息

海外环境

• 美联储加息：5月美国CPI超预期公布后，美联储加息75bp，为1994年以来最大单次加息幅度，市场对后续加息预期上升。
• 美欧货币政策收紧：主要发达经济体货币收紧将在未来一个季度维持较快速度，以遏制高企的通胀为主要目的。
• 美国经济动能不足：尽管就业与薪资数据仍坚挺，但高频数据显示美国经济增长动能不足，导致美股波动加剧，市场情绪走弱。

国内环境

• 疫情趋缓：国内疫情形势缓和，投资者风险偏好回升。
• 政策支持：国内政策力度持续加码，经济数据改善，工业生产与基建投资表现亮眼，市场对企业盈利修复持乐观态度。
• 通胀与价格剪刀差：5月CPI同比走高，PPI同比回落，上下游价格剪刀差收窄，中下游成本压力缓解。
• 出口韧性：海外需求未明显下滑，出口仍具韧性，建议关注我国出口份额较大的产业链。

投资建议

1. 关注大基建领域：电力电网、轨道交通等子板块表现值得持续关注。
2. 农林牧渔板块：在CPI抬升趋势下，农林牧渔需求稳定，提价预期升温，具备主线配置机会。
3. 流动性改善：MLF等额续作，资本市场流动性继续改善，北向资金净流入规模扩大。

风险因素

• 全球滞涨风险：主要经济体面临通胀压力，可能引发进一步的货币紧缩。
• 疫情形势恶化：若疫情反弹，可能对经济复苏造成冲击。
• 宏观经济超预期下行：若国内经济数据不及预期，可能影响市场信心。

投资评级标准

基准指数：沪深300指数

财经要闻摘要

风险提示

• 投资评级为相对评级，仅表示投资比重建议，不构成具体买卖决策。
• 投资者应结合自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级。
• 本报告为研究员个人撰写，信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。

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• 分析师：徐飞

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