20260424-广发期货-镍_不锈钢产业周报_多重利多发酵_市场情绪提振_价格底部抬升_30页_2mb

镍&不锈钢产业周报总结

核心内容概述

本周镍与不锈钢市场整体呈现价格底部抬升的趋势，主要受多重利好因素推动，包括供应端稳步复苏、成本支撑增强、市场情绪提振等。然而，需求端未见明显改善，市场存在现实与预期之间的分歧，需关注终端需求的实际兑现情况。

镍市场分析

供应端

• 中国精炼镍产量在2026年3月为37337吨，环比增加14.53%，预计4月产量将增至38830吨，环比增加4.00%，同比增加6.53%。
• 海外主要精炼镍企业产量数据表明，部分企业产量有所波动，但整体维持在较高水平。

需求端

• 下游需求整体疲弱，电镀需求稳定，合金消费逐步复苏，但不锈钢需求表现疲软。
• 三元前驱体及正极材料企业订单未见明显放量，采购仍以刚需为主，对高价镍盐接受度有限。

库存情况

• LME镍库存周环比减少636吨，至277548吨；SMM国内六地社会库存周环比增加3352吨，至97442吨；保税区库存低位持稳，为1700吨。

成本与利润

• 外采原料生产电积镍成本分别为15.61万元/吨（硫酸镍）、15.92万元/吨（MHP）、15.25万元/吨（高冰镍）。
• 印尼一体化工艺生产电积镍成本为11.98万元/吨（MHP）和14.8万元/吨（高冰镍）。
• 镍矿供应紧张，Weda Bay镍矿配额缩减，预计5月中旬用尽，市场对原料供应收紧的担忧增加。

市场消息

• Weda Bay镍矿由于原料限制，预计5月中旬停产维护，NPI生产维持正常，加剧市场对原料供应紧张的预期。
• 印尼修订HPM政策，新合同定价博弈持续，火法变动不大，湿法市场难以达成统一升水共识。

观点策略

• 市场情绪受消息扰动提振，沪镍价格中枢上移，主力参考140000-148000元/吨运行。
• 原料供应收紧预期及成本支撑强化，推动市场情绪走强，但精炼镍现实供应压力仍存在，需关注实际减产情况。

不锈钢市场分析

原料端

• 印尼镍矿内贸价格上涨，菲律宾红土镍矿价格小幅回落但仍处高位。
• 镍铁价格维持偏强，国内和印尼产量回升，但国内库存偏低，钢厂利润改善，对高价镍铁接受度有所提升。

供应端

• 2026年3月国内43家不锈钢厂粗钢产量379.6万吨，月环比增加108.6万吨，增幅40.1%，同比增加8.1%。
• 300系产量为193.7万吨，月环比增加61.76万吨，增幅46.8%，同比增加1.9%。
• 4月不锈钢粗钢预计排产377.13万吨，月环比减少0.65%，同比增加7.67%。

库存情况

• 国内89家样本企业不锈钢社会库存111.67万吨，周环比减少3.2万吨。
• 上期所不锈钢期货库存50302吨，周环比减少2655吨。

成本与利润

• 不锈钢生产成本继续抬升，高镍生铁冷轧现金成本为14824.1元/吨，废不锈钢冷轧成本为14520.18元/吨。
• 不锈钢价格中枢整体上移，主力参考14600-15400元/吨运行。

市场消息

• Weda Bay停产预期发酵，加剧市场对原料供应收紧的担忧。
• 印尼新政导致镍矿内贸基准价上涨，影响市场情绪。

终端需求

• 传统板块需求偏弱，新兴需求较强，下游工厂节前按需备货。
• 汽车、能化设备、锅炉、挖掘机等终端需求有所回升，但整体仍偏弱。

关键信息总结

供应与需求

• 精炼镍供应稳步复苏，但需求端未见明显起色，现货成交清淡。
• 不锈钢供应端恢复，但需求仍偏弱，终端补库力度不足。

成本与利润

• 成本支撑增强，精炼镍及不锈钢生产成本上升，利润有所下滑。
• 印尼一体化工艺成本相对较低，但原料供应紧张可能影响整体成本。

库存与市场情绪

• 海外市场温和去库，国内市场高库存持续，内外比价有所收窄。
• 市场情绪受消息扰动提振，价格中枢上移。

未来关注点

• 镍矿供应是否持续紧张，特别是Weda Bay镍矿是否如期停产。
• 不锈钢终端需求是否能有效兑现，推动价格进一步上涨。
• 三元前驱体及正极材料订单是否能明显放量，影响硫酸镍需求。
• 镍铁实际成交情况及钢厂采购节奏变化。

市场策略建议

• 精炼镍：短期价格偏强运行，关注实际减产情况及下游需求变化。
• 不锈钢：成本支撑走强，但终端需求仍偏弱，短期预计震荡偏强。

数据来源

• Wind
• Mysteel
• SMM
• 广发期货发展研究中心

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 市场信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。