20210606-美尔雅期货-棉花周报_美棉出口增幅明显_郑棉震荡偏强运行_28页_1mb

美棉出口增幅明显，郑棉震荡偏强运行

核心内容

本报告分析了2021年6月棉花市场的主要动向，涵盖国内外宏观经济形势、棉花供需变化、出口情况以及价格走势等。报告指出，尽管美国货币政策进入观察期，但美棉出口表现强劲，郑棉则因国内利好政策和需求复苏而震荡偏强运行。

主要观点

• 国外形势：5月美国就业数据好转，但对通胀的担忧使货币政策趋于谨慎。ICAC预测2021/22年度全球棉花产销增加，库存小幅下降。美棉播种进度加快，出口量大幅增长，但越南疫情导致供应链受阻。
• 国内形势：中美关系缓和，国务院释放利好政策信号，投资者情绪改善，郑棉震荡偏强。国内棉花种植面积下降，新疆减产预期增强，但进口量同比大幅增加，工商业库存持续减少。下游需求复苏，但增速放缓，纱布库存天数为近年低位。
• 展望与策略：全球经济复苏持续，下游纱价坚挺，纺织厂接单正常，纺纱利润仍高，对后市信心较强。预计郑棉短期上涨动力减弱，但长期维持偏多思路，建议择低布局长期多单。

行情回顾

• 内外盘走势：本周棉花内外盘整体震荡偏强，郑棉表现优于现货。
• 价格变动：棉花主力合约上涨2.95%，棉纱主力合约上涨2.11%，美棉主力合约上涨4.81%。
• 基差变化：郑棉基差大幅缩窄，棉纱基差也有所回落。

基本面分析

宏观面

• 美国：就业形势好转，但对通胀担忧加剧，货币政策进入观察期。
• 中国：中美关系缓和，国务院释放利好政策信号，提振市场信心。
• 全球疫情：全球新增病例逐步回落，但越南疫情加重，影响供应链。

供给面

• 全球预测：2021/22年度全球棉花产量预计增长5%至2550万吨，消费量增长2%至2530万吨，期末库存同比减少，库存消费比下降至75%。
• 美国：20/21年度陆地棉净签约量和装运量大幅增加，种植进度加快。
• 中国：全国植棉面积下降，新疆减产预期增强；进口量同比大幅增加，期末库存下调。

需求面

• 内需：纱布产量继续增加，库存天数为近年低位，但需求增速放缓。
• 外需：纺织品出口同比增长18%，服装出口增长51.7%，但增速较上月有所回落。

风险因素

• 宏观政策风险
• 棉花种植期天气炒作
• 资金炒作意愿

价差跟踪

• 基差价差：郑棉基差缩窄，棉纱基差回落，显示市场对价格的预期趋于一致。
• 数据来源：Wind，美尔雅期货

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