20210630-美尔雅期货-棉花月报_多空交织_郑棉区间震荡偏强运行_34页_2mb

郑棉区间震荡偏强运行分析报告（2021年6月）

核心内容概述

本报告由美尔雅期货研究员杨辉撰写，分析2021年6月棉花市场行情，涵盖国内外供需变化、宏观经济影响及价格走势。整体来看，郑棉在6月呈现震荡偏强运行，主要受到全球经济复苏、中美关系缓和及全球棉花减产预期的影响，但短期受宏观调控和外围市场扰动影响，上涨动力减弱，预计以宽幅震荡为主。建议投资者逢低买入。

主要观点

• 国外宏观环境：美国6月ADP就业数据超预期，5月通胀率创2008年10月以来新高，美联储维持基准利率不变，但预计2023年底将加息两次。
• 国内宏观环境：央行加大逆回购操作力度，国家继续对大宗商品价格进行宏观调控。
• 全球供需预测：ICAC预测2021/22年度全球棉花产销增加，库存小幅下降；USDA报告新年度全球棉花消费上调，产量和库存均下调。
• 美棉情况：美棉种植面积同比下降，但不及市场预期；生长进度加快，优良率好于五年均值；出口签约和装运量大幅减少。
• 国内供需：全国植棉面积下降，棉苗长势不如去年；花纱进口同比大幅增加，工商业库存处于高位。
• 下游需求：纱布产量持续增长，但增速放缓；库存天数为近年来低位。
• 风险因素：宏观政策风险、天气炒作、资金炒作意愿。
• 策略建议：短期郑棉走势偏弱，建议逢低买入。

行情回顾

• 6月内外盘走势：整体震荡偏强，月初因美国就业数据好转推动上涨，月中受谷物市场拖累调整，之后因天气炒作推动上行。
• 基差变化：花纱期货上涨幅度超过现货，棉纱基差明显回落，郑棉基差下降近87%。
• 价格数据：
  • 棉花主力：16060元/吨（涨3.78%）
  • 棉纱主力：23735元/吨（涨2.26%）
  • 美棉主力：85美分/磅（涨3.6%）
  • 3128B：16097元/吨（涨2.14%）
  • C32S：25260元/吨（涨0.75%）

基本面分析

宏观因素

• 国外：美国通胀高企，但美联储表示通胀为暂时性，预计2023年底加息两次。
• 国内：央行加大流动性投放，国家持续对大宗商品进行宏观调控。

供给分析

• 全球：2021/22年度全球棉花产量预计增长5%至2550万吨，消费增长2%至2530万吨，期末库存小幅下降至2200万吨，库存消费比降至87%。
• 美国：2021年棉花种植面积同比下降3%，但不及市场预期；出口签约和装运量减少。
• 中国：全国植棉面积同比下降5.66%，棉苗长势不如去年；进口增加，期末库存下调。

需求分析

• 内需：纱布产量继续增加，但增速放缓；库存天数处于近年低位。
• 外需：纺织品服装出口金额同比增长，但增速有所放缓；服装及衣着附件出口增长显著。

价差跟踪

• 基差变化：郑棉基差明显回落，棉纱基差也有所下降。
• 价格走势：整体呈现震荡偏强，但短期上涨动力不足。

关键数据汇总

总结

郑棉在2021年6月整体呈现震荡偏强运行，主要受到全球经济复苏、中美关系缓和及全球棉花减产预期的支撑。然而，短期受宏观调控和外围市场波动影响，上涨动力减弱。国内棉花供需方面，种植面积下降，但进口和消费均有所增加，库存维持高位。全球棉花库存消费比下降，表明供需关系有所改善。整体来看，郑棉长期维持偏多思路，短期建议逢低买入。