20180312-信达证券-农林牧渔2018年3月第2期周报_猪价惨淡_理清畜养殖板块的投资两条线_25页_2mb

农林牧渔行业2018年3月第2期周报总结

核心内容概览

本期（2018年3月5日至3月12日）农林牧渔行业指数上涨2.02%，略低于沪深300指数（2.30%），在申万28个行业中排名第17位。行业整体估值为32倍PE（TTM，整体法，剔除负值），相对沪深300的估值溢价为121%。子板块中，动物保健上涨4.08%，其他农产品加工上涨3.54%，分别获得1.78%和1.20%的超额收益，是本期表现最好的两个子板块。

行业主要产品价格走势

农产品价格指数

• 农产品批发价格200指数为108.28，环比下跌1.64%
• 菜篮子产品批发价格200指数为109.34，环比下跌1.94%
• 农产品价格指数从2015年中旬至今缓慢下滑，近期走势企稳回升

大宗粮食

• 小麦现货价格为2547元/吨，环比上涨0.20%
• 玉米现货价格为1966元/吨，环比上涨3.79%
• 早稻价格为2665元/吨，环比上涨0.28%
• 2017/18年度全球玉米产量预计为2.62亿吨，较上年减少337万吨，全球供需仍偏宽松

油脂油料

• 大豆现货价格为3472元/吨，环比持平
• 豆油现货价格为5691元/吨，环比下跌0.31%
• 棕榈油现货价格为5173元/吨，环比下跌2.45%
• 国际大豆价格受全球供需影响，后期走势偏弱，对国内价格形成压力

经济作物

• 棉花现货价格为15732元/吨，环比上涨0.07%
• 白糖现货价格为5890元/吨，环比下跌1.42%
• 2017/18年度全球大豆消费预计为3.44亿吨，同比增加1409万吨，增幅4.3%

畜禽养殖

• 生猪价格为11.49元/公斤，环比下跌2.49%
• 猪价处于季节性周期底部，短期跌幅较大，但随着消费淡季过去，供需逐渐改善，猪价继续大跌可能性不大，整体将企稳或偏弱
• 禽链价格环比上涨，鸡价景气向上或维持较长时间

水产养殖

• 海参价格为116元/公斤，环比持平
• 海参市场仍处于产能调整期，预计行业将持续好转
• 鲍鱼、扇贝、对虾等水产品价格维持稳定

行业投资机会分析

生猪养殖

• 猪价低迷，板块表现探底，短期超跌，后期估值有望修复
• 环保政策推动行业规模化加速，龙头公司具备业绩弹性，当前是配置较好时点
• 建议关注牧原股份、温氏股份

海参行业

• 参价维持高位，行业景气向上
• 建议关注好当家、东方海洋

禽养殖板块

• 引种断档逻辑未变，白羽肉鸡景气后期将逐步兑现
• 建议关注禽链周期上行带来的整体行业性机会

种植板块

• 聚焦农村振兴战略，土地确权和流转加快
• 建议关注亚盛集团、北大荒

饲料板块

• 受下游养殖规模扩张和原料成本下行双重利好
• 建议关注大北农、金新农、海大集团

风险因素

• 疫病风险
• 极端天气风险
• 农产品价格波动风险
• 农业政策变动风险

本期政策及要闻回顾

• 农业供给侧改革持续推进，玉米种植面积逐步减少
• 农业部发布供需形势分析报告，缩小玉米结余预测
• 小麦托市收购政策支撑价格，政策性小麦投放量上升
• 国际市场价格震荡，国内外价差缩小
• 棉花储备轮出政策调整，推动市场价格上涨

重要数据汇总

价格数据

股价表现

结论

农业板块整体表现略逊于沪深300，但部分子板块如动物保健和水产养殖表现较好。猪价处于季节性底部，短期跌幅较大，但随着需求回暖和行业调整，估值有望修复。同时，规模化加速推动行业龙头价值重估，建议关注相关龙头企业。海参行业景气向上，禽链逻辑未变，种植和饲料板块亦有投资机会。需关注价格波动、政策变动及疫病等风险因素。