医药健康行业维生素行业研究报告（二）：环保凭借力，涨价仍可期-20171219-莫尼塔-20页-1mb

维生素行业研究报告（二）总结

核心内容概述

本报告聚焦维生素行业中的VB1、VB3、VB5、VK3和VB2五大品种，分析其在环保政策影响下的价格变动趋势及市场格局。同时，对兄弟科技作为国内维生素行业领先企业的业绩增长及多元化布局进行了深入探讨，指出其在维生素及香精香料、造影剂等领域的竞争优势和未来增长潜力。

主要观点

• 环保政策推动行业集中度提升：环保督查常态化导致部分中小企业退出市场，行业呈现寡头垄断格局，供给侧收缩促使价格持续上涨。
• 原材料价格波动影响维生素成本：多个维生素品种价格受上游原材料价格影响较大，如VB3依赖3-甲基吡啶，VB5依赖含氰废水处理，VK3依赖红矾钠，均受环保和原材料成本推动价格上涨。
• 维生素价格维持高位，景气周期持续：VB1、VB3、VB5和VK3等品种在环保压力和产能限制下，价格保持高位，行业整体呈现量价齐升态势。
• 兄弟科技在维生素领域占据领先地位：公司在VK3、VB1、VB3、VB5四大品种中均处于行业前列，具备较强的市场竞争力和盈利能力。
• 香精香料与造影剂业务拓展：公司通过布局香精香料和造影剂业务，完善产品线，增强抗风险能力和盈利增长点。

关键信息

维生素单品种分析

兄弟科技业务布局

• 维生素业务：公司拥有VB1、VB3、VK3、VB5四大核心品种，其中VK3全球市场占有率约40%，VB1全球前三，VB3全球前四，VB5全球前三。
• 香精香料业务：公司通过可转债启动年产20,000吨苯二酚及衍生物项目，重点生产香兰素等产品，市场需求稳步增长。
• 造影剂业务：公司于2016年启动碘造影剂生产线，包括碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇等产品，市场需求增长空间大。

总结

维生素行业在环保政策推动下，呈现供给侧收缩、价格持续上涨的趋势。兄弟科技凭借在维生素领域的领先优势和环保技术，受益于行业景气周期，业绩增长显著。同时，公司通过布局香精香料和造影剂市场，实现多元化发展，提升盈利能力和市场竞争力。未来，随着环保政策的持续执行及市场需求的稳步增长，兄弟科技有望实现持续增长。