> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容 当前丙烯市场表现相对坚挺，基差再度走强，市场整体呈现供应偏紧、需求稳定的特点。中东局势的不确定性对丙烯供应端造成持续压力，同时国内PDH装置检修高峰仍在持续，进一步加剧供应紧张局面。下游产品如环氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇等利润尚可，需求支撑较强，对丙烯价格形成一定支撑。 ## 主要观点 1. **现货价格坚挺**：丙烯华东现货价维持在9300元/吨，山东现货价上涨至9415元/吨，基差分别上涨105元/吨和305元/吨，显示现货市场对期货价格的支撑。 2. **供应端持续收紧**：丙烯开工率维持在68%，4月检修高峰预期仍将持续，PDH装置因丙烷供应短缺开工进一步下探，供应端恢复难度较大。 3. **下游需求分化**：PP粉开工率下降，利润压力较大；而环氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇等下游开工率上升，利润改善，需求支撑增强。 4. **地缘政治风险**：美伊谈判未达成协议，伊朗关闭霍尔木兹海峡，美国实施封锁，中东局势反复，对丙烷及丙烯供应带来不确定性。 5. **市场策略建议**：单边市场建议观望，跨期和跨品种策略暂无明确方向。 ## 关键信息 ### 一、丙烯基差结构 - **主力合约收盘价**：8524元/吨（-105） - **华东基差**：776元/吨（+105） - **山东基差**：891元/吨（+305） ### 二、丙烯生产利润与开工率 - **丙烯开工率**：68%（-1%） - **进口利润**：-1403元/吨（+6） - **PDH制生产毛利**：数据未直接给出，但PDH装置开工率下降，显示利润承压。 - **MTO生产毛利**：数据未直接给出，但MTO产能利用率有所变化，需关注。 - **石脑油裂解生产毛利**：数据未直接给出，但整体进口利润为负，显示成本压力。 ### 三、丙烯下游利润与开工率 | 产品 | 开工率 | 生产利润（元/吨） | 变化趋势 | |------------|------------|------------------|----------| | PP粉 | 19%（-0.29%） | -465（-150） | 下降 | | 环氧丙烷 | 71%（+1%） | 2463（+311） | 上升 | | 正丁醇 | 87%（+3%） | 970（-184） | 下降 | | 辛醇 | 93%（-2%） | 313（-144） | 下降 | | 丙烯酸 | 82%（+1%） | 3547（-100） | 下降 | | 丙烯腈 | 72%（-3%） | 248（+6） | 上升 | | 酚酮 | 87%（+1%） | 292（-100） | 下降 | ### 四、丙烯库存 - **厂内库存**：44270吨（+100） - **PP粉厂内库存**：数据未直接给出，但PP粉开工率下降，库存可能有所变化。 ## 风险提示 1. **伊朗地缘局势发展动态**：中东局势反复可能影响丙烷及丙烯供应。 2. **油价大幅波动**：原油价格波动可能影响丙烯成本及利润。 3. **丙烷价格大幅波动**：丙烷供应短缺可能继续影响PDH装置开工率。 4. **PDH装置检修动态**：检修情况变化可能对丙烯供应产生重要影响。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰** 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 - **陈莉** 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 - **杨露露** 从业资格号：F03128371 投资咨询号：Z0023799 ## 联系人 - **刘启展** 从业资格号：F03140168 - **梁琦** 从业资格号：F03148380 **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。投资者不应依赖本报告做出投资决策，一切后果自负。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ## 华泰期货研究院 **Huatai Futures Research Institute** **Huatai FUTURES**