20260415-华泰期货-丙烯日报_现货端表现相对坚挺_基差再度走强_10页_2mb
报告摘要
丙烯市场分析总结
核心内容
当前丙烯市场表现相对坚挺，基差再度走强，市场整体呈现供应偏紧、需求稳定的特点。中东局势的不确定性对丙烯供应端造成持续压力，同时国内PDH装置检修高峰仍在持续，进一步加剧供应紧张局面。下游产品如环氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇等利润尚可，需求支撑较强，对丙烯价格形成一定支撑。
主要观点
- 现货价格坚挺：丙烯华东现货价维持在9300元/吨，山东现货价上涨至9415元/吨，基差分别上涨105元/吨和305元/吨，显示现货市场对期货价格的支撑。
- 供应端持续收紧：丙烯开工率维持在68%，4月检修高峰预期仍将持续，PDH装置因丙烷供应短缺开工进一步下探，供应端恢复难度较大。
- 下游需求分化：PP粉开工率下降，利润压力较大；而环氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇等下游开工率上升，利润改善，需求支撑增强。
- 地缘政治风险：美伊谈判未达成协议，伊朗关闭霍尔木兹海峡，美国实施封锁，中东局势反复，对丙烷及丙烯供应带来不确定性。
- 市场策略建议：单边市场建议观望，跨期和跨品种策略暂无明确方向。
关键信息
一、丙烯基差结构
- 主力合约收盘价：8524元/吨（-105）
- 华东基差：776元/吨（+105）
- 山东基差：891元/吨（+305）
二、丙烯生产利润与开工率
- 丙烯开工率：68%（-1%）
- 进口利润：-1403元/吨（+6）
- PDH制生产毛利：数据未直接给出，但PDH装置开工率下降，显示利润承压。
- MTO生产毛利：数据未直接给出，但MTO产能利用率有所变化，需关注。
- 石脑油裂解生产毛利：数据未直接给出，但整体进口利润为负，显示成本压力。
三、丙烯下游利润与开工率
| 产品 | 开工率 | 生产利润（元/吨） | 变化趋势 |
|---|---|---|---|
| PP粉 | 19%（-0.29%） | -465（-150） | 下降 |
| 环氧丙烷 | 71%（+1%） | 2463（+311） | 上升 |
| 正丁醇 | 87%（+3%） | 970（-184） | 下降 |
| 辛醇 | 93%（-2%） | 313（-144） | 下降 |
| 丙烯酸 | 82%（+1%） | 3547（-100） | 下降 |
| 丙烯腈 | 72%（-3%） | 248（+6） | 上升 |
| 酚酮 | 87%（+1%） | 292（-100） | 下降 |
四、丙烯库存
- 厂内库存：44270吨（+100）
- PP粉厂内库存：数据未直接给出，但PP粉开工率下降，库存可能有所变化。
风险提示
- 伊朗地缘局势发展动态：中东局势反复可能影响丙烷及丙烯供应。
- 油价大幅波动：原油价格波动可能影响丙烯成本及利润。
- 丙烷价格大幅波动：丙烷供应短缺可能继续影响PDH装置开工率。
- PDH装置检修动态：检修情况变化可能对丙烯供应产生重要影响。
本期分析研究员
-
梁宗泰
从业资格号：F3056198
投资咨询号：Z0015616 -
陈莉
从业资格号：F0233775
投资咨询号：Z0000421 -
杨露露
从业资格号：F03128371
投资咨询号：Z0023799
联系人
-
刘启展
从业资格号：F03140168 -
梁琦
从业资格号：F03148380
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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