20180528-渤海证券-研究所晨会_7页_618kb

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会简报，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等内容，旨在为投资者提供市场动态、行业趋势及投资策略的综合分析。

主要观点

宏观及策略分析

• A股市场表现：上周A股市场整体下跌，上证综指和沪深300分别下跌1.63%和2.22%，中小板和创业板也出现回落，市场呈现普跌格局。
• 工业企业利润反弹：1-4月工业企业利润总额同比增速反弹3.4个百分点至15%，主要由生产加快和上游涨价推动，预计二季度仍有进一步反弹空间，利好周期板块和权重股。
• 政策动向：国务院召开会议，强调扩大开放政策，深化自贸区改革，推动金融监管体系完善。A股纳入MSCI指数将正式生效，预计带来外资关注，建议投资者关注MSCI标的。
• 投资建议：短期可关注权重股表现，同时关注世界杯相关题材股和原油涨价带来的机会。

行业专题评述

• 非银金融行业：上周申万非银指数下跌2.85%，证券板块跌幅最大（2.95%），多元金融跌幅最小（2.63%）。估值方面，非银板块市盈率（TTM）为17.27倍。
• 监管趋严：五家金控集团监管试点已近半年，监管办法正在报批，标志着我国金融体系监管进一步完善。
• CDR业务细则：中国结算发布CDR业务细则征求意见稿，暂不办理质押登记业务，利好专业能力强的大型券商。
• 投资推荐：继续看好中信证券和招商证券，因其2018年前四个月营收和净利润均实现显著增长。风险提示为市场低迷可能影响券商业绩。

金融工程研究

• 50ETF表现：50ETF连续回落，期间下跌2.89%，市场波动率有所下降，隐含波动率同步回落，投资者情绪偏乐观。
• 期权市场：认购-认沽隐含波动率差值有所收敛，认沽-认购成交比处于历史偏高水平，建议投资者构建看跌期权比率价差组合。
• 可转债市场：中证转债指数下跌1.51%，个券跌多涨少，正股表现与转债价格密切相关。部分转债如康泰转债、万信转债涨幅较高。
• 资产支持证券：本周新发行5只ABS，共募集资金231亿元，市场存量ABS数量和规模持续增长。
• 绿色债券：新发行6只绿色债券，共募集资金271.10亿元，主要为政策银行和商业银行发行，评级普遍为AAA。
• 专项债券与创新创业公司债券：本周发行1只发改委专项债券和1只创新创业公司债券，利率分别为4.79%和5.18%。

关键信息

市场数据

• 上证综指：下跌1.63%
• 沪深300：下跌2.22%
• 中小板指：下跌2.01%
• 创业板指：下跌1.75%
• 50ETF：下跌2.89%
• 中证转债指数：下跌1.51%

个股表现

• 申万非银指数：下跌2.85%
• 证券板块：下跌2.95%
• 多元金融板块：下跌2.63%
• 个股涨幅前三：越秀金控（+6.67%）、海德股份（+3.59%）、锦龙股份（+1.74%）

投资建议

• 短期：关注MSCI纳入带来的外资流入，权重股表现可能优于题材股。
• 中期：建议关注具备专业能力、风控能力强的券商。
• 策略组合：构建看跌期权比率价差组合，以应对市场波动率下降、情绪偏乐观的环境。

投资评级说明

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风险提示

• 市场低迷可能导致券商业绩下滑。
• 投资者需注意市场波动率变化及情绪波动对投资决策的影响。
• 投资建议基于公开信息，不构成具体买卖建议，投资者需自行承担风险。