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文档内容总结

核心内容概览

本报告为渤海证券研究所晨会内容，涵盖通信、医药、金融工程及信用评级调整等领域的行业周报与研究分析，旨在为投资者提供市场趋势、投资策略及风险提示等综合信息。

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行业专题评述

通信行业周报（中性评级）

主要观点：

• 通信板块在节后出现大幅调整，整体跌幅为4.66%，与沪深300指数基本持平。
• 外部投资环境恶化，资金撤离导致通信板块走势弱于大盘。
• 5G作为核心题材，需等待频谱发放和SA测试完成的消息落地，才能继续走强。
• 当前调整为长期题材提供更好的布局机会，结合科技企业研发费用税前抵扣比例上调，通信行业业绩有望提升。
• 预计2018年通信行业整体收益将增长6%以上，估值下降6%。

投资策略：

• 建议关注研发投入占比高的白马蓝筹股。
• 推荐股票：中国联通（600050）、通宇通讯（002792）、日海智能（002313）。
• 风险提示：大盘下跌可能导致市场整体估值进一步下降。

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医药行业周报（看好评级）

主要观点：

• 医药生物板块本周下跌2.07%，但跌幅小于沪深300指数，表现相对较强。
• 抗癌药专项集中采购持续推进，行业供给格局趋于稳定且优化。
• 建议投资者把握三季度报行情，关注业绩增长与估值合理的细分领域龙头。

投资策略：

• 创新药领域：推荐恒瑞医药（600276）、复星医药（600196）、康弘药业（002773）。
• 仿制药领域：推荐科伦药业（002422）。
• 医疗服务领域：推荐泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）。
• 医药商业领域：推荐益丰药房（603939）、一心堂（002727）。
• 其他推荐：通化东宝（600867）、长春高新（000661）、安图生物（603658）、乐普医疗（300003）。

风险提示：

• 政策推进不达预期、企业业绩不达预期、市场大幅波动。

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金融工程研究

利率债周报（中性评级）

主要观点：

• 国庆节后利率债市场表现弱势，中长端小幅走弱，国开债表现优于国债。
• 国债收益率上行，国开债收益率下行，显示市场对经济基本面的担忧。
• 节后央行降准释放约7500亿元资金，市场资金面有所宽松。

分析：

• 外部因素（如中美利差收窄、美联储加息）对国内债市形成制约。
• 国内经济数据疲软，制造业PMI回落，显示经济下行压力。
• 债市方向不明确，震荡仍是近期走势。

风险提示：

• 中美经贸摩擦超预期、经济下滑压力超预期、资金面宽松或收紧。

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信用评级调整周报

主要观点：

• 9月26日至10月8日，共有8家公司评级调整，其中7家下调，1家上调。
• 重点关注“15华阳经贸MTN001”等债券违约事件，该债券已构成实质违约。
• 信用评级迁移情况显示，部分行业企业面临评级下调压力。

风险提示：

• 宏观经济下行、企业短期偿债压力、再融资渠道受阻。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅>20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%-20%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
	减持	相对沪深300指数跌幅>10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅>10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅>10%

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研究所网址： www.eww.com.cn

主要研究员：

• 通信&电子行业：徐勇
• 医药行业：赵波、甘英健
• 金融工程研究：崔健、冯振、夏捷

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总结： 本报告对通信、医药等行业进行了深入分析，提出了相应的投资策略与风险提示，整体市场情绪偏谨慎，建议投资者关注业绩驱动与估值合理的标的，同时警惕外部环境与内部经济压力带来的不确定性。