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文档内容总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所晨会内容，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究、权益事件监测及因子监测等板块，旨在为投资者提供市场动态、行业趋势及投资建议。

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宏观及策略分析

3月PMI数据点评

• PMI数据：2021年3月中国制造业PMI为51.9，较上月回升1.3个百分点，显示制造业景气度回升。
• 供需改善：生产指数回升至53.9，新订单指数回升至53.6，供需两端同步改善。
• 进出口情况：新出口订单和进口指数均回升至扩张区间，与海外需求恢复及国内产需释放有关。
• 价格与库存：原材料购进价格指数上升至69.4，出厂价格指数上升至59.8，价格剪刀差扩大；产成品库存指数回落，原材料库存回升，显示企业生产意愿增强。
• 企业类型分化：大型企业PMI回升至52.7，中型和小型企业分别下降至51.6和50.4，中、小型企业重回荣枯线之上，显示经济恢复基础稳固。
• 就业情况：制造业从业人员指数回升至50.1，重回荣枯线之上，表明制造业扩张优于预期。
• 投资建议：当前市场估值较高，需关注业绩表现，建议关注一季报超预期个股，优选高端白酒及乳制品。
• 风险提示：宏观经济下行风险、重大食品安全事件风险。

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行业专题评述 - 食品饮料行业

行业动态与公司新闻

• 元气森林：获60亿美元估值融资。
• 简爱：获8亿元融资，加入巴氏奶市场。
• 白酒价格：3月中旬全国白酒商品批发价格上涨7.06%，市场竞争加剧。

上市公司公告

• 贵州茅台：归母净利润同比增长13.33%。
• 海天味业：归母净利润同比增长19.61%。
• 百润股份：归母净利润同比增长78.36%。

行业重点数据跟踪

• 乳制品：生鲜乳价格小幅上涨，同比上涨13.80%。
• 肉制品：猪肉价格中期向下趋势确立，同比降幅达8.58%。

市场表现回顾

• 板块涨幅：食品饮料板块近五个交易日上涨2.72%，跑赢沪深300指数0.29个百分点。
• 个股表现：日辰股份、ST舍得、三元股份涨幅居前；兰州黄河、金枫酒业、熊猫乳品跌幅居前。

投资建议

• 推荐个股：古井贡酒、洋河股份、伊利股份、绝味食品。
• 投资评级：中性。

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金融工程研究

主动量化周报

• 股票策略：关注申万公用事业；选股策略模型推荐朗姿股份、科沃斯、国际医学、汉钟精机、喜临门。
• CTA策略：策略净值为1.035，关注铜、铝、热卷、动力煤等品种，短期横盘或回调，但长期逻辑未改，维持看多。
• 农产品：玉米和苹果存在做空机会，玉米因政策调整及进口预期基本面偏空，苹果因供需失衡短期矛盾突出。
• 贵金属：黄金在经济复苏背景下短期偏空。
• 风险提示：经济复苏不及预期、政策超预期。

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权益事件监测周报

• 分红预案：590家公司发布分红预案，71家公司有送转计划，玉禾田有大规模送转。
• 业绩预告：28家公司发布业绩预告，姚记科技和东富龙业绩大幅提升。
• 股东增持：16家公司发布机构股东增持，保税科技累计增持占总股本7.70%。
• 股东减持：51家公司发布机构股东减持，国创高新和仁东控股减持比例较高。
• 高管增持/减持：汉威科技等19家公司高管增持，南华仪器等38家公司高管减持。
• 员工持股计划：4家公司披露员工持股计划。
• 限售股解禁：下周11家公司有限售股解禁，老白干酒解禁收益达91.19%。
• 复牌股票：5只股票复牌，中电电机停牌期间表现偏弱。
• 风险提示：市场数据可能存在误差，仅供参考。

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因子监测月报

行情回顾

• 市场指数：上证指数下跌6.18%，沪深300下跌9.93%，中证500下跌5.26%，创业板下跌10.79%。
• 因子表现：小市值股票显著跑赢大市值，市净率（BP）因子超额收益较好，短期动量因子趋势效应显著，长期动量因子反转效应明显，基本面因子不显著，技术面因子低迷。

历史收益率分析

• 表现较好的因子：波动率因子和流动性因子。
• 行业表现：小市值股票在多数行业中表现优于大市值，估值因子在食品饮料、电子、非银金融等行业表现较好。

行业多因子表现

• 盈利因子：石油石化、有色金属表现较好。
• 成长因子：煤炭表现相对较好。
• 估值因子：食品饮料、电子、非银金融等行业表现较好。
• 动量因子：电子、通信、综合金融呈现趋势效应，煤炭、石油石化、农林牧渔呈现反转效应。
• 波动率因子：电力及公共事业、消费者服务行业表现不佳。
• 换手率因子：多数行业表现亮眼，仅电力及公共事业、消费者服务、食品饮料表现不佳。

投资建议

• 下周推荐行业：汽车、交通运输。
• 4月推荐行业：公共事业、计算机。
• 推荐标的：科技ETF（515000.SH）。

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风险提示

• 市场数据风险：本报告使用市场公开数据，可能存在误差。
• 投资建议风险：报告内容仅供投资者参考，不构成买卖建议。
• 利益冲突：渤海证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，或提供相关服务。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
公司评级	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
公司评级	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
公司评级	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
行业评级	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
行业评级	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

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天津办公室

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