20210823-华龙期货-PVC周报_01合约中期逢低做多_止损至40日均线附近__12页_2mb

PVC市场中期分析总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，投资评级为★★。研究员邓夏羽指出，基于当前市场基本面，2201合约在中期具备做多机会，建议逢低布局，止损设于40日均线附近。

主要观点

1. 市场价格

• 电石法PVC：华东市场主流价格为9380元/吨，较上周上调80元/吨。
• 乙烯法PVC：华东市场主流价格为9750元/吨，较上周上调100元/吨。
• 国际价格：
  • 美国PVC价格稳定在90美分/磅，FAS休斯顿价格稳定在1600美元/吨。
  • 中国台湾台塑9月交付货源量预计减少一万吨，CFR中国上涨60美元/吨至1270美元/吨，CFR印度上涨80美元/吨至1410美元/吨。

2. 供应端分析

• 产量：本周PVC产量为41.82万吨，环比减少4.44%，同比增加3.76%。
  • 电石法产量环比减少4.71%，乙烯法产量环比减少3.28%。
• 开工率：本周PVC生产企业开工率为76.97%，环比减少2.79%，同比增加0.72%。
  • 电石法开工率78.54%，环比减少2.86%，同比减少0.20%。
  • 乙烯法开工率66.88%，环比下降2.40%，同比增加0.42%。
• 社会库存：截至8月15日，国内PVC社会库存为12.2万吨，环比持平，同比下降54.31%。
  • 华东地区库存为9.1万吨，环比减少1.09%，同比下降58.45%。
  • 华南地区库存为3.1万吨，环比增加3.33%，同比下降35.42%。
• 成本与利润：
  • 电石法成本上涨至9226元/吨，毛利为-26元/吨，环比减少160元/吨。
  • 乙烯法成本为8950元/吨，毛利为750元/吨，环比增加200元/吨。
  • 乙烯法利润空间较大，主要由于原料成本较低，且不受限电政策影响。

3. 需求端分析

• PVC下游制品企业开工变动不大，硬制品（型材、管材、板材）企业开工较低，主因是终端订单不足。
• 软制品和医疗类企业开工尚可，部分企业表示后期将有提负荷计划。
• 制品企业主要以刚需补库为主，逢低小单操作成为主流，未见大单建仓。

4. 原料端分析

• 电石价格继续上涨，乌海地区主流出厂价格在5250-5350元/吨，创历史新高。
• 内蒙古地区限电影响供应，但近期限电有所缓解，市场信心增强。
• 陕西神木地区受限电影响，府谷地区装置临时检修，采购压力增加。
• 下周关注限电和能耗双控政策对供应的持续影响。

5. 技术分析

• 基差为25元/吨，环比上周增加60元/吨。
• 日线级别布林带开口扩大，期货价格偏强运行。
• RSI和KDJ指标显示超买区回调迹象，MACD红柱缩量，短期内期货或将延续高位震荡整理走势。

关键信息

• 政策风险：双碳政策下，多地限电、能耗双控政策对电石法PVC企业造成较大压力。
• 市场趋势：PVC价格整体上涨，但受成本压力和限电影响，电石法企业利润受限，而乙烯法企业利润空间较大。
• 库存情况：社会库存处于同期偏低水平，华东、华南地区到货周期增加。
• 出口情况：国内出口窗口再度打开，企业接单量较好，对市场有一定支撑。
• 操作建议：建议投资者在中期逢低做多，止损设于40日均线附近。

风险因素

• 限电政策：影响电石供应，进而影响PVC生产。
• 双碳政策：可能导致更多“两高”项目暂停审批，限制产能扩张。
• 原油价格波动：可能影响乙烯法成本，进而影响整体利润。

行情展望

综合来看，PVC市场在供应受限、库存偏低、出口好转等因素支撑下，中期走势偏强，2201合约具备做多机会。但需警惕限电政策对供应的持续影响及原油价格波动带来的风险。

免责声明

本报告基于公开信息编制，不构成投资建议，仅供投资者参考。据此入市，风险自负。报告内容及观点可能随市场变化而调整，不保证信息的准确性和完整性。