20231122-德邦证券-百度集团-SW-09888.HK-财报点评_利润端超预期_AI应用侧落地持续推进_3页_829kb

报告总结：百度集团-SW（09888HK）2023年11月22日研究报告

• 投资评级：维持“买入”。
• 核心业绩：
  • 2023Q3总收入344亿元，同比增长6%，环比增长1%；Non-GAAP归母净利润73亿元，同比增长23%，环比增长2%，利润端超预期。
  • 核心业务（百度核心）收入266亿元，同比增5%，环比增1%；Non-GAAP营业利润67亿元，同比持平，环比增2%，利润端同样超预期（+12%）。
• 业务拆解：
  • 在线营销：收入197亿元，同比增长5%。百度APP 9月月度活跃用户达663亿，同比增长5%。广告业务抗风险能力较强，与市场复苏趋势一致。
  • 非在线营销：收入69亿元，同比增长6%。文心一言发布后用户规模达7000万，企业服务覆盖近500个场景，AI应用持续推进。
• 财务预测：
  • 2023-2025年整体收入预测为1363/1480/1590亿元，同比增长10%/9%/7%；百度核心收入预测为1046/1151/1243亿元。
  • 百度核心Non-GAAP营业利润预测为246/278/306亿元，同比增长17%/13%/10%。
• 风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧、技术落地不及预期。