20240326-浙商证券-民士达点评报告_23年业绩表现亮眼_24年市场份额有望持续提升_4页_486kb

民士达公司点评

投资要点

• 公司2023年营收增速207%，归母净利增速287%，毛利率提升至34.01%。境外市场表现优异，境内境外收入同比增速分别为423%和4138%。
• 芳纶纸国产替代进程加速，新品闪蒸无纺布开发，行业龙头地位稳固。
• 预计2024-2026年营收年复合增长35%-127%，对应PE分别为19/15/12倍，维持“增持”评级。

关键数据

• 2023年境内营收占比65%，境外35%；境外毛利率40.29%，同比提升7.3pct。
• 芳纶纸毛利率34.01%（同比+26pct），归母净利润率达24.0 0%。

投资建议

• 首予“增持”评级，目标PE19/15/12X，强推配置。

风险提示

• 原材料价格波动、下游需求波动。

[财报关键指标]

• 毛利率：34.01%↑/33.04%↓/36.00%↑
• 净利润：287%/286%/233%
• 股利支付率：未知