20240326-兴证国际证券-中国利郎-01234.HK-业绩亮眼_指引乐观_5页_496kb

报告摘要

业绩表现
- 2023年全年营收同比增长148%至354亿元，净利润同比增长184%至53亿元。
- 2023年上半年及下半年分别增长7%和226%，下半年增长跨度更大。
- 公告称每股派发末期股息18港仙，全年派息比率约为75%。
业务亮点
- 利郎系列收入增长107%，轻商务系列与新零售业务增长显著。
- 轻商务业务收入提升至总营收的20%，带动毛利率改善22个百分点至48.2%。
- 全年经营利润率增长至17.2%。
战略升级
- 主系列启动品牌升级，推“简约男装”定位，聚焦县市级市场。
- 轻商务定位青年商务人群，扩大一、二线城市布局。
- 布局多品牌及国际化战略。
财务预测
- 2024-2026年净利润预计年复合增长率约119%，从53亿增至736亿。
- 股息率保持在75%以上，估值PE为117-98倍，PB为1.38-1.22倍。
风险提示
- 股票积压、终端需求疲软、扩张不及预期、品牌推广效果不达预期等风险。