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粕类日报总结（2026年2月4日）

核心内容概述

本日报分析了豆粕和菜粕的期货及现货市场情况，指出整体市场呈现下行趋势，主要受到供应压力增加以及宏观环境的影响。报告强调了国际和国内市场供需状况的变化，并提供了相应的交易策略建议。

主要观点

1. 期货市场表现

• 豆粕：各合约价格整体下行，01合约收盘价2890元/吨，跌3元；05合约2723元/吨，跌4元；09合约2839元/吨，跌2元。
• 菜粕：整体价格也呈现下行压力，跌幅明显大于豆粕，01合约2229元/吨，涨4元；05合约2247元/吨，跌2元；09合约2292元/吨，涨5元。
• 价差变化：
  • 豆粕15价差今日为167元，昨日为166元，涨1元。
  • 豆粕59价差今日为-116元，昨日为-114元，跌2元。
  • 豆粕91价差今日为-51元，昨日为-52元，涨1元。
  • 菜粕15价差今日为-18元，昨日为-24元，涨6元。
  • 菜粕59价差今日为-45元，昨日为-38元，跌7元。
  • 菜粕91价差今日为63元，昨日为62元，涨1元。
• 豆菜价差：豆粕-菜粕价差今日为493元，昨日为487元，涨6元；豆粕-葵粕价差今日为773元，昨日为777元，跌4元。

2. 现货市场表现

• 豆粕基差：天津地区基差为440元，东莞为290元，张家港为310元，整体基差维持高位。
• 菜粕基差：南通地区基差为273元，广东为203元，广西为93元，基差有所收窄。

3. 市场分析

• 国际供需：美豆库存上调至3.5亿蒲，高于市场预期，供需偏宽松。巴西新作产量良好，旧作出口和压榨表现强劲，阿根廷旧作产量较大，压榨和出口逐步增加。
• 国内供需：油厂开机率上升，但大豆库存仍较高，豆粕库存小幅增加，供应端存在不确定性。菜粕供应宽松，需求转弱，基差维持高位。
• 价格走势：豆粕和菜粕整体价格下行，但菜粕跌幅更大，豆菜粕价差扩大，显示豆粕相对更强。

4. 逻辑分析

• 美豆：虽受生柴政策利好，但上涨动力有限，市场整体偏空。
• 国内粕类：豆粕供应逐步改善，但价格仍承压；菜粕受供应宽松和需求转弱影响，价格继续下行。
• 价差趋势：豆粕近月价差回落，菜粕近月价差下行，整体供应偏宽松。

关键信息

交易策略建议

• 单边策略：偏空思路为主。
• 套利策略：MRM价差扩大。
• 期权策略：卖出宽跨式策略。

压榨利润情况

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