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�粕类日报总结（2026年2月24日）

核心内容概述

2026年2月24日的粕类日报指出，近期豆粕和菜粕期货价格整体呈现下行趋势，主要受到宏观环境及产业基本面影响。豆粕与菜粕价格均有所下跌，市场对利多因素的反应较为充分，短期内价格承压明显。同时，豆粕与菜粕的价差有所扩大，市场整体偏向偏空思路，套利策略建议关注MRM价差扩大。

主要观点

1. 行情回顾

• 美豆盘面：近期持续下行，主要受特朗普关税政策调整预期和产区天气良好影响。
• 南美市场：报价整体稳定，供应压力有限。
• 国内豆粕：盘面下行，前期涨幅较大，上方压力显现，走势与美豆相近。
• 国内菜粕：同样下行，受豆粕走势及自身基本面影响。
• 价差变化：豆菜粕价差扩大，豆粕近月价差稳定，菜粕近月价差下行。

2. 基本面分析

• 国际大豆市场：

  • 美国大豆结转库存维持在3.5亿蒲左右，高于市场预期，出口未见明显上调。
  • 巴西新作生长状况良好，产量上调，预计出口量将继续增加，但短期仍受实际产量影响。
  • 阿根廷旧作产量较大，压榨与出口增加，压力有所缓解，但出口增量空间有限。
  • 整体供需偏宽松，价格仍面临下行压力。

• 国内粕类市场：

  • 豆粕现货供应逐步恢复，油厂开机率上升，但整体库存下降。
  • 菜粕现货供应维持低位，颗粒菜粕库存虽有下降，但总体供应压力仍存。
  • 市场需求表现一般，价格对利多已有所反应，后续上涨动力有限。

关键信息

1. 期货价格及涨跌

2. 价差分析

3. 压榨利润

交易策略建议

• 单边策略：以偏空思路为主。
• 套利策略：关注MRM价差扩大。
• 期权策略：建议采用卖出宽跨式策略。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 期货市场波动较大，投资者需自行判断。
• 银河期货不对因使用本报告而导致的损失负责。

联系方式

• 研究员：陈界正
• 期货从业证号：F3045719
• 投资咨询证号：Z0015458
• 邮箱：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn

作者承诺

• 本人具备期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具本报告。
• 报告内容反映本人研究观点，未涉及任何利益冲突。