电气设备美国专题1：从CAFE与碳排政策看美国电动化趋势_20页_2mb

美国电动化趋势分析报告总结

核心内容

本报告分析了美国2021-2026年的CAFE（企业平均燃油经济标准）与碳排放（GHG）政策对电动化趋势的影响，比较了其与中国的CAEC和欧洲碳排政策的异同，并对电动车产量进行了预测。

主要观点

1. 政策调整：

   • 美国NHTSA与EPA于2020年3月31日确定了2021-2026年的CAFE与碳排标准，将年提升幅度从5%降至1.5%。
   • 2026年CAFE预计为40.4mpg（约5.8L/百公里），碳排目标值为199g/英里，目标值设定较宽松。

2. 政策设计与对比：

   • CAFE政策与中国的CAEC相似，设有积分交易和结转机制，但美国允许不同车型之间积分转换（上限2mpg），且允许罚款。
   • 碳排积分与欧洲类似，但美国对积分不足不允许销售，欧洲允许罚款（95€/g）。
   • 新能源激励政策中，美国采用乘数方式（BEV和PHEV），欧洲采用直接加权乘数，中国采用不同乘数。

3. 政策执行现状：

   • 2016年起，由于大排量轻卡占比增加，实际CAFE低于达标值，碳排积分也逐年减少。
   • 2018年，美国平均燃油经济性为25.1mpg，碳排放为353g/mi，但特斯拉由于全部生产电动车，其燃油经济性远高于其他车企。

4. 电动车产量预测：

   • 根据CAFE模型，2020年电动车销量预计为45万辆，2026年需至少108万辆，6年CAGR为16%。
   • 美国CAFE政策较宽松，电动车增速低于欧洲。

关键信息

政策目标

美国CAFE与碳排政策对比

新能源激励乘数对比（2017-2022年）

美国主要车企CAFE达标值（2017-2026年）

美国主要车企CO2排放达标值（2017-2026年）

电动车产量预测模型

投资建议

• 电池端：宁德时代、恩捷股份、科达利、天赐材料
• 汽零端：三花智控（热管理）、拓普集团（底盘+内饰）、宏发股份（继电器）

风险提示

• 电动车销量不及预期
• 电池价格下降过快
• 特斯拉更改供应商

结论

美国CAFE与碳排政策的宽松设定，使得电动车增长速度较慢。尽管如此，随着政策执行力度加大和新能源激励政策的实施，电动车市场仍有望逐步扩大。特斯拉作为电动车的领军企业，其CAFE表现远超传统车企，成为推动美国电动化的重要力量。