20180718-中国银河-房地产行业_国家统计局6月份行业数据跟踪-资金继续趋紧_开工推盘加快__11页_795kb

房地产行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年6月中国房地产行业的主要数据表现，涵盖商品房销售、投资、新开工、土地市场及资金面等多个维度。整体来看，行业在销售、土地市场及新开工方面呈现回暖迹象，但投资增速放缓，资金面持续承压，反映出市场在政策调控下的结构性调整。

主要观点

1. 商品房销售市场

• 销售面积与销售额增速回升：1-6月商品房销售面积和销售额累计同比分别增长3.3%和13.2%，环比前5个月增速略有提升，但单月销售面积增速下降至4%，销售金额增速降至17%，主要受销售面积增速放缓影响。
• 重点城市销售表现：38个重点城市新房销量累计同比下降7.1%，但降幅较前5个月缩小2.2个百分点，其中一二三线城市分别下降20.4%、8.7%、4.8%，二线城市增速回升。
• 去化周期变化：重点城市狭义去化周期略有反弹，一线城市中上海去化周期维持低位，而北广深去化周期处于高位。

2. 投资、新开工与土地市场

• 土地市场回暖：1-6月土地购置面积累计同比增速达7.2%，土地成交价款累计同比增速为20.3%，表明房企对一二线城市仍保持信心，部分三四线城市也因棚改货币化安置政策而出现补库存需求。
• 新开工面积增速加快：1-6月新开工面积累计同比增速达11.8%，施工面积增速为2.5%，显示房企加快项目推进，以提高资金周转效率。
• 投资增速放缓：房地产开发投资累计同比增速为9.7%，较前5个月下降0.5个百分点，6月单月投资增速连续三个月下降，主要受融资渠道收窄影响。

3. 房地产资金面

• 国内贷款大幅下降：1-6月国内贷款累计同比增速下降7.9%，且单月同比增速下降27%。
• 定金及预付款占比上升：定金及预付款占比达32.9%，自筹资金占比为32.2%，显示房企融资环境严峻，资金来源更多依赖销售回款。
• 个人按揭贷款持续下滑：个人按揭贷款累计同比增速为-4%，单月同比增速降至-5%，显示居民购房意愿仍受压制。

关键信息

• 销售回暖：商品房销售面积和销售额增速环比提升，但单月增速有所回落，预计7月销售金额增速可能回升。
• 土地市场活跃：土地购置面积和成交价款增速均提升，房企补库存动力增强。
• 新开工加快：房企加快拿地与开工节奏，以提升资金周转效率。
• 投资增速承压：受融资渠道收窄影响，投资增速放缓，预计全年保持平稳。
• 资金面紧张：国内贷款和按揭贷款增速大幅下降，房企资金压力较大。

投资建议

• 市场趋势：房地产市场逐渐回归理性，优质房企在融资渠道上表现更优，三季度地产板块行情有望回暖。
• 配置主线：
  1. 低估值的一二线龙头地产股：招商蛇口、万科A、保利地产、华夏幸福、荣盛发展。
  2. 高成长的优质地产股：新城控股、阳光城、蓝光发展。
  3. 资源优势强劲的地产股：华侨城A。

风险提示

• 房企偿债能力不足：部分房企可能面临资金链紧张问题。
• 棚改政策不及预期：棚改货币化安置政策若未达预期，可能影响三四线城市去化速度及补库存需求。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

附图说明

报告中包含多张图表，涵盖商品房销售、土地市场、新开工面积、地产投资及资金来源等关键指标，为分析提供数据支持。