20180615-中国银河-房地产行业_国家统计局5月份行业数据跟踪_销售增速回升_新开工创新高_11页_1019kb

房地产行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年5月中国房地产行业的运行情况，涵盖销售市场、投资与新开工、土地市场、资金面及投资建议等方面，整体呈现出回暖迹象，但行业分化持续，需关注潜在风险。

主要观点与关键信息

一、商品房销售市场

• 销售面积与销售额回升：1-5月商品房销售面积及销售额同比分别增长2.9%和11.8%，环比前4个月明显改善。5月单月销售面积同比增速达8%，销售额同比增速提高至21%。
• 城市分化明显：重点监测的38个城市1-5月新房销量累计同比下降9.3%，降幅较前4个月缩小1.3个百分点。其中，一线城市销量下降22.8%，三线城市下降5.4%，二线城市下降12.6%。
• 去化周期变化：一二三线城市狭义去化周期分别为7.71、10.56、16.20个月，一线城市中仅上海维持在低位，其余城市去化周期偏高。
• 未来预期：由于去年6月基数较高，预计6月销售金额增速可能回落。

二、投资、新开工与土地市场

• 土地市场温和回暖：1-5月土地购置面积累计同比增速达2.1%，由负转正，显示土地市场有所复苏。
• 房企对一二线城市长期看好：土地投资需求旺盛，重点二线城市快速去化带动补库存动力，部分三四线城市基本面良好，也将迎来补库存需求。
• 新开工面积创新高：1-5月新开工面积累计同比增10.8%，创去年5月至今的新高，施工面积同比增2%。新开工增速提升表明房企拿地到开工的节奏加快。
• 投资增速稳定但略有回落：1-5月房地产开发投资同比名义增长10.2%，住宅投资占70%，增速保持稳定。5月单月地产投资同比增9.8%，但增速较前一个月略有下降，主要受投融资渠道收窄影响。

三、房地产资金面

• 房企到位资金增速回升：1-5月到位资金同比增长5.1%，较前4个月提升3个百分点。其中，定金及预收款增长12.7%，自筹资金增长8.1%。
• 个人按揭贷款改善：个人按揭贷款单月同比增速由负转正，达8%，与去年5月基数较低有关。
• 信贷环境仍严峻：国内贷款增速继续下滑，居民中长期贷款累计同比仍降13%，显示融资环境压力较大。
• 资金面回暖预期：考虑到5月销售回暖，6月资金面可能进一步改善。

四、投资建议

• 行业前景乐观：受“红五月”销售回暖影响，地产公司业绩提升，二季度行情值得期待。
• 配置主线建议：
  1. 低估值一线龙头：招商蛇口、万科A、保利地产、华夏幸福、荣盛发展。
  2. 高成长优质股：新城控股、阳光城、蓝光发展。
  3. 资源优势股：华侨城A。
• 关注政策与市场变化：政策调控逐渐平稳，行业分化加剧，龙头房企融资优势明显。

五、风险提示

• 房价大幅下跌风险：若市场调控过严或经济下行，可能导致房价下跌。
• 棚改不及预期风险：政策支持力度减弱或棚改任务未达预期，将影响行业增长。

结构总结

数据支持

• 销售数据：1-5月销售面积与销售额同比分别增长2.9%和11.8%，5月单月销售额增速达21%。
• 土地市场数据：土地购置面积累计同比增速达2.1%，由负转正。
• 投资数据：1-5月房地产开发投资同比名义增长10.2%，新开工面积同比增10.8%。
• 资金面数据：到位资金同比增长5.1%，定金及预收款增长12.7%，个人按揭贷款增速由负转正。

结论

房地产行业在2018年5月显示出一定的回暖迹象，销售、土地购置及新开工均有所回升，投资保持高增速。尽管存在融资环境收紧、部分城市去化周期偏高及政策调控风险，但整体趋势积极，二季度仍具配置价值。建议关注一线龙头、高成长及资源优势企业，同时警惕房价下跌及棚改不及预期等风险。