20180815-中国银河-房地产行业_国家统计局7月份行业数据跟踪_资金依旧承压_开工周转继续加快_11页_816kb

房地产行业研究报告总结

核心内容

2018年7月房地产行业数据显示，行业整体呈现回暖迹象，但部分城市仍面临销售压力。报告重点分析了商品房销售、土地市场、新开工与投资、资金面以及投资建议等方面。

主要观点

1. 商品房销售市场

• 1-7月商品房销售面积及销售额累计同比分别增长4.2%和14.4%，环比前6个月有所回升。
• 单月销售面积同比增速从5%提升至10%，销售金额同比增速从17%回升至22%，主要得益于销售面积的提升。
• 销售均价增速保持稳定，预计8月销售金额增速将维持高位。
• 重点城市38城新房销量累计同比下降7.7%，降幅较前6个月缩小0.5个百分点，其中一二三线城市分别下降13.9%、14.8%、1.1%。
• 一二三线城市狭义去化周期分别为8.35、11.49、15.88个月，一线城市中仅上海去化周期较低，北广深处于高位。

2. 投资、新开工与土地市场

• 土地市场继续回暖，1-7月土地购置面积累计同比增速为11.3%，土地成交价款累计同比增速为21.9%。
• 房企对一二线城市长期看好，重点二线城市快速去化推动补库存需求，住建部推进棚改货币化安置，部分三四线城市也将迎来补库存。
• 新开工面积累计同比增速达14.4%，创历史新高；施工面积累计同比增速为3%，缓慢增长。
• 开发投资累计同比增速为10.2%，7月单月地产投资同比增速达13.2%，回升4.8个百分点，主要受去年8月低基数影响。

3. 房地产资金面

• 房地产开发企业到位资金同比增长6.4%，其中自筹资金增长10.4%，定金及预收款增长15.1%。
• 主要开发资金来源中，定金及预付款、自筹资金占比持续上升，分别为33.2%和32.4%。
• 个人按揭贷款单月同比增速大幅提升20个百分点，国内贷款增速因低基数而大幅回升28个百分点，但居民中长期贷款累计同比降低10%，预计8月资金面数据可能回落。

关键信息

• 销售回暖：商品房销售面积和销售额增速环比提升，但重点城市销量仍呈下降趋势。
• 土地市场活跃：土地购置面积和成交价款增速双升，显示房企补库存意愿增强。
• 新开工与投资增长：新开工面积和投资增速提升，显示行业在高周转策略下加速推进。
• 资金面改善：到位资金增速回升，定金及预收款占比上升，但整体融资环境仍较严峻。
• 投资建议：市场逐渐回归理性，优质房企表现突出，建议关注三条主线：低估值的一二线龙头房企、高成长的优质房企、资源优势强劲的房企。

投资建议

• 推荐主线：
  1. 低估值的一二线龙头地产股：招商蛇口、万科A、保利地产、华夏幸福、荣盛发展
  2. 高成长的优质地产股：新城控股、阳光城、蓝光发展
  3. 资源优势强劲的地产股：华侨城A

风险提示

• 房企偿债能力不足风险
• 棚改政策不及预期风险

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于10%）
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于10%）

分析师信息

• 潘玮，房地产行业分析师，具有证券投资咨询执业资格，承诺独立、客观出具研究报告。

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