房地产行业：国家统计局5月份行业数据跟踪，销售增速回升，新开工创新高-20180615-银河证券-11页-1mb

房地产行业研究报告总结

核心内容概览

本报告基于2018年5月份国家统计局发布的房地产行业数据，分析了商品房销售、投资、新开工、土地市场以及资金面等关键指标的变化趋势，并提出投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

一、商品房销售市场

• 销售面积与销售额回升：1-5月商品房销售面积及销售额同比分别增长2.9%和11.8%，环比前4个月显著改善。
• 单月增速由负转正：4月起，商品房销售面积单月同比增速由负转正，达到8%，销售金额同比增速提升至21%。
• 重点城市表现：38城1-5月新房销量累计同比下降9.3%，降幅较前4个月缩小1.3个百分点。其中，一二三线城市分别下降22.8%、12.6%、5.4%。
• 去化周期：重点城市狭义去化周期分别为7.71、10.56、16.20个月，二线城市环比略有反弹，一线城市仅上海去化周期较低，其余城市处于高位。

二、投资、新开工与土地市场

• 土地市场回暖：1-5月土地购置面积累计同比增速由负转正，达到2.1%，显示土地市场温和复苏。
• 房企对一二线城市信心较强：房企对一二线城市的长期看好，带动土地投资需求，重点二线城市快速去化也促使补库存动力增强。
• 新开工面积创新高：前五个月新开工面积累计同比增速达10.8%，创去年5月以来的12个月新高，施工面积同比增速为2%，略有增长。
• 投资增速稳定：2018年1-5月全国房地产开发投资同比增长10.2%，住宅投资占70%，增速保持稳定。5月单月地产投资同比增速为9.8%，略低于累计增速。

三、房地产资金面

• 到位资金增速回升：1-5月房企到位资金同比增长5.1%，其中定金及预收款增长显著，达12.7%。
• 融资环境依然严峻：国内贷款同比增速继续下滑，个人按揭贷款同比增速由负转正，但整体融资渠道仍受限。
• 资金面回暖预期：随着5月销售回暖，定金及预收款单月同比增速达28%，预计6月资金面数据可能继续改善。

四、投资建议

• 行业趋势：随着“红五月”销售回暖，地产公司业绩提升，行业分化加剧，龙头房企融资优势明显。
• 配置主线：
  1. 低估值的一二线龙头地产股：招商蛇口、万科A、保利地产、华夏幸福、荣盛发展。
  2. 高成长的优质地产股：新城控股、阳光城、蓝光发展。
  3. 资源优势强劲的地产股：华侨城A。
• 市场预期：二季度地产板块行情向好，加大配置机会显现。

五、风险提示

• 房价大幅下跌风险：若市场供需失衡，可能引发房价下跌。
• 棚改政策不及预期：若棚改货币化政策未达预期，将对市场产生负面影响。

结构总结

数据支持

本报告引用了国家统计局及Wind数据，结合重点城市高频数据进行分析，为投资决策提供了详实的数据基础与趋势判断。