20160515-中国银河-农林牧渔行业周报_市场避险情绪升温_畜禽养殖链依然有超额收益_17页_2mb

农林牧渔行业周报总结（2016年05月15日）

核心内容

本周农林牧渔板块整体下跌1.43%，在申万28个子行业中排名第4。饲料和畜禽养殖板块表现相对较好，分别上涨5.10%和2.59%。个股中，唐人神、禾丰牧业、民和股份涨幅居前；百洋股份、神农基因、万向德农跌幅较大。

主要观点

生猪养殖

• 生猪价格本周上涨0.50%，达到20.19元/公斤，头均盈利1250.54元，周涨幅达5.15%。
• 4月能繁母猪存栏小幅回升，这是近三年来首次环比增加，表明母猪存栏见底回升趋势确立。
• 预计生猪价格将作为未来股价的核心驱动力，当前板块估值仅为15x，仍有安全边际。
• 由于饲料成本低、造肉成本低，出栏体重增加明显，育肥周期延长，高点可能超过22元/公斤，持续时间可能延长至国庆前后。

禽类养殖

• 白羽肉鸡均价7.89元/公斤，与上周持平；青岛鸡苗价格下跌18.57%，烟台鸡苗价格下跌10.26%。
• 美法再次爆发禽流感，预计2016年祖代鸡引种量将大幅下降至30万套左右。
• 父母代存栏仍处于高位，预计供给短缺将在2017年传导至毛鸡价格，白羽肉鸡产业高景气时间将超预期。
• 推荐关注圣农、益生、民和和仙坛等公司。

饲料

• 饲料行业预计将在2016-2017年迎来原料价格下行带来的毛利率提升和存栏恢复带来的销量增长双重改善。
• 大北农和金新农等饲料企业一季度销量增长显著，预计下半年大猪料销量将全面上涨。
• 饲料企业通过并购等方式向下游和外延扩张，龙头企业有望获得超越行业增长。
• 重点推荐金新农、海大集团、新希望。

海产品

• 海参价格维持稳定，均价90元/公斤；扇贝、鲍鱼、罗非鱼价格也保持稳定或小幅下跌。
• 好当家海参价格同比上涨5%，成本下降将推动中报业绩大幅增长。
• 公司转型大消费战略，未来业绩有望持续增长。

关键信息

市场动态

• 本周大盘下跌，沪深300指数下跌1.77%，上证综指下跌2.96%，深证成指下跌3.38%。
• 农林牧渔板块中，饲料和畜禽养殖板块跑赢大盘，分别获得6.87%和4.36%的超额收益。

行业政策

• 八部门联合发布《“互联网+”现代农业三年行动实施方案》，推动农业在线化、数据化、智能化发展。

重要资讯

• 玉米泄库任重道远：2015/2016年度玉米收购总量达1.25亿吨，后续去库存任务艰巨。
• 雏鹰农牧与沙县小吃战略合作：拓展产品销售渠道，提升公司品牌影响力。
• 天山生物设立全资子公司：以6.8万亩农业开发用地和部分现金出资，推进肉牛产业发展。
• *ST竹岛优化海洋牧场布局：放弃不适宜海域，提升可持续性。

投资建议

• 生猪养殖：继续推荐，关注价格走势和行业周期。
• 禽类养殖：推荐圣农、益生、民和和仙坛，关注祖代鸡引种量和父母代存栏变化。
• 饲料：推荐金新农、海大集团、新希望，关注销量增长和行业整合。
• 海产品：关注好当家海参价格变动及公司转型大消费战略。
• 动保行业：预计业绩增长30%以上，关注行业复苏。

盈利预测

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系方式

• 分析师：张婧，执业证书编号：S0130513070001
• 联系人：史凡可
• 电话：（8610）66568757
• 邮箱：zhangjing_yj@chinastock.com.cn
• 公司：中国银河证券股份有限公司研究部