20210104-新时代证券-计算机行业投资周报_PK_体系进展超预期_2021年政策驱动明显_17页_2mb

文档总结

核心内容

文档为一份2020年12月的投资周报，重点分析了“PK”生态体系的发展进展，并结合2021年政策驱动，提出了相关投资建议。该体系以飞腾处理器和麒麟操作系统为核心，是中国电子主导的开放生态体系，具备自主可控、技术先进、生态完善等优势，有望成为未来国内主流的IT技术体系。

主要观点

• “PK”体系发展超预期：2020年“PK”体系在技术性能和生态建设方面取得显著进展，飞腾CPU和麒麟操作系统在多个领域实现突破。
• 政策驱动明显：2020年12月，国家出台多项科技政策，强化了对集成电路和软件产业的支持，为“PK”体系的发展提供了政策保障。
• 技术性能提升显著：飞腾发布新一代服务器CPU腾云S2500和桌面CPU腾锐D2000，性能较前代产品有显著提升，生态合作伙伴数量持续增长。
• 麒麟操作系统V10表现突出：银河麒麟操作系统V10在性能、安全、兼容性等方面取得突破，获得“2020年度央企十大国之重器”称号，生态合作产品数量超30000款。
• 投资建议明确：推荐关注中国软件、中国长城、奇安信、浪潮软件、中科曙光、紫光股份等受益于“PK”体系发展的公司。

关键信息

投资组合

• 重点推荐股票：东方财富、用友网络、卫宁健康、恒生电子、深信服

飞腾CPU进展

• 腾云S2500：64核架构，2.0-2.2GHz频率，16nm工艺，支持多路扩展，性能提升2-6倍。
• 腾锐D2000：新一代桌面CPU，基于14nm工艺，主频2.3-2.6GHz，支持国密算法和DVFS技术，性能显著提升。
• 出货与营收：2020年出货150万片，同比增长650%；营收13亿元，同比增长519%。2021年目标出货量突破200万片，营收超过20亿元。

麒麟操作系统V10

• 六大亮点：内生安全、融入移动、性能领先、生态丰富、体验提升、云端赋能。
• 兼容性与性能：兼容安卓运行环境，综合性能、内存带宽、图形显示等方面优于同类产品。
• 生态建设：截至2020年底，生态合作软硬件产品数量超30000款，覆盖全国31个省市自治区。
• 创新中心成立：与天津飞腾、金山办公、奇安信等公司联合成立先进操作系统创新中心，注册资本5000万元，麒麟软件出资占比45.5%。

政策驱动

• 税收减免政策：财政部等四部门发布政策，对集成电路和软件企业提供不同幅度的税收减免。
• 中央经济工作会议：强调强化国家战略科技力量和增强产业链供应链自主可控能力，为“PK”体系发展提供政策支持。

市场回顾

• 行业指数：A股计算机行业指数（申万）上周涨幅为5.27%，市盈率70.65倍（ttm）。
• 重点公司表现：山石网科涨幅24.92%，易华录涨幅23.24%，国联股份涨幅20.80%。
• 子行业估值：自主可控、金融科技、云计算估值较高，分别为66.57、65.27、65.11倍；5G应用估值较低，为36.53倍。

风险提示

• 宏观经济影响下游需求
• 行业增速不及预期

投资建议

• 推荐标的：中国软件、中国长城、奇安信、浪潮软件、中科曙光、紫光股份
• 评级依据：基于未来6-12个月行业及公司股价表现，提供不同投资评级（推荐、中性、回避）。

图表与数据

• 包含多个图表，如“飞腾CPU+麒麟OS”PK体系、飞腾生态合作伙伴数量、麒麟操作系统V10性能提升、计算机行业指数走势、软件业务收入增长情况等。
• 表格展示重点推荐组合和相关受益标的的盈利与估值数据。

附注

• 投资评级为中风险（R3），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 分析师声明与免责条款明确，强调报告内容仅供参考，不构成投资建议。