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报告摘要
有色商品日报（2026年6月11日）总结
一、核心内容概览
本日报主要分析了铜、铝、镍、铅、锌、锡六种有色商品的市场行情、库存变动及供需情况，同时关注地缘政治、宏观经济及政策因素对市场的影响。整体来看，市场在宏观不确定性与供应端调整之间保持震荡格局，投资者需关注政策落地及地缘风险变化。
二、主要品种点评
1. 铜
- 市场表现：隔夜内外铜价冲高回落，国内现货精炼铜进口窗口关闭，市场情绪谨慎。
- 地缘政治：美国5月CPI同比上涨4.2%，核心CPI涨幅加快，但环比放缓，市场对美联储加息预期仍较强。同时，特朗普与伊朗冲突升级，令市场再度担忧地缘风险。
- 库存变动：LME库存下降3075吨至369575吨；Comex库存增加981吨至588626吨；SHFE仓单增加544吨至96087吨。
- 基本面：供应收紧支撑多头信心，但需求淡季边际走弱，市场整体偏空。投资者需关注美联储议息会议后的市场反应。
2. 铝
- 市场表现：氧化铝震荡偏强，沪铝震荡偏强，铝合金震荡偏强。市场整体呈现偏强运行。
- 供需动态：几内亚政策即将落地，山西企业因环保限产，推动价格上行。但广西新增产能释放，北方检修产能回归，港口库存持续累库，市场等待政策靴子落地。
- 库存变动：LME库存下降2925吨至324825吨；上期所仓单减少118吨至488487吨；社会库存下降1.5万吨至136万吨。
- 基本面：国内铝锭去库周期仍处高水位，需求端存在收缩压力，但加工费维持稳定，市场等待政策进一步明朗。
3. 镍
- 市场表现：LME镍下跌1.47%至17730美元/吨，沪镍下跌0.72%至134410元/吨。整体呈现震荡偏弱。
- 库存变动：LME库存减少138吨至274710吨；SHFE仓单增加1774吨至91132吨；社会库存增加3550吨至120459吨。
- 供需动态：印尼可能在价格良好时放宽矿产配额，但当前一级镍库存压力较大，且6月电解镍排产下滑有限。需求端三元材料环比持平，不锈钢耗镍小幅下降。
- 基本面：库存压力仍是核心矛盾，减产尚未在库存维度兑现，关注印尼配额及硫磺供给变化。
三、关键数据监测
1. 铜
- 价格：平水铜价格微跌110元至104045元/吨；废铜价格持平。
- 加工费：精废价差缩小20元至6282元/吨。
- 库存：LME库存下降3075吨，SHFE仓单增加544吨，社会库存下降0.5万吨。
2. 铝
- 价格：无锡报价微跌120元至23780元/吨；南海报价微跌100元至23750元/吨。
- 原材料：几内亚铝土矿CIF价格持平；氧化铝FOB价格持平。
- 库存：LME库存下降2925吨，SHFE仓单减少118吨，社会库存下降1.5万吨。
3. 镍
- 价格：电解镍价格下跌2150元至136400元/吨；304不锈钢价格微跌。
- 加工费：硫酸镍价格下跌300元至32300元/吨；523普通镍价格下跌2000元至213000元/吨。
- 库存：LME库存微降138吨，SHFE仓单增加1774吨，社会库存增加3550吨。
4. 铅
- 价格：1#铅平均价下跌80元至16000元/吨；再生精铅价格下跌25元至16025元/吨。
- 加工费：铅精矿加工费持平，主要产地加工费维持稳定。
- 库存：LME库存下降825吨，SHFE仓单减少176吨，社会库存微增。
5. 锌
- 价格：主力结算价微涨0.3%至24770元/吨；LME价格持平。
- 加工费：Zn50%国产TC价格持平；进口TC价格持平。
- 库存：上期所库存增加793吨，LME库存下降825吨，社会库存微降。
6. 锡
- 价格：SMM现货价格下跌1650元至397000元/吨；LME价格下跌2.1%至27540美元/吨。
- 加工费：60%锡精矿价格下跌21150元至390800元/吨；40%锡精矿价格下跌21150元至386800元/吨。
- 库存：上期所库存增加4064吨，LME库存微降50吨，社会库存微降。
四、主要观点总结
- 铜：宏观逆风持续，美联储加息预期与地缘风险压制市场情绪，但供应端收紧支撑多头信心，短期宜谨慎。
- 铝：政策预期与环保限产推动价格上行，但新增产能释放及终端订单收缩对去库形成压力，需关注政策落地。
- 镍：库存压力仍是核心矛盾，印尼配额及硫磺供给成为关注重点，需求端小幅走弱。
- 铅：价格震荡偏弱，加工费维持稳定，库存小幅变化，市场整体情绪偏空。
- 锌：价格微涨，加工费稳定，库存变化不大，市场维持震荡。
- 锡：价格下跌，加工费持续走低，库存微降，但需求疲软。
五、关键信息汇总
- 宏观因素：美联储加息预期、美伊局势反复，对贵金属和有色市场形成压力。
- 库存变化：LME库存整体下降，但Comex库存增加，SHFE库存变动不一，社会库存变化有限。
- 政策影响：几内亚政策、印尼配额调整、环保限产等政策因素影响市场走势。
- 供需变化：部分品种供应端收紧，但需求端存在边际走弱迹象，需关注终端订单变化。
六、投资建议
- 铜：短期宜谨慎，关注美联储议息会议及地缘风险。
- 铝：等待政策落地，关注去库节奏及终端需求变化。
- 镍：库存压力仍存，关注印尼配额及硫磺供给。
- 铅、锌、锡：市场震荡，建议观望，关注库存与加工费变化。
七、数据来源
- 数据来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、百川、光大期货研究所
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