20221211-华创证券-化工新材料行业周报_成本跌价+传统需求低迷_新材料价格下行_48页_3mb

化工新材料行业周报总结（20221205-20221211）

核心内容概览

本周化工新材料行业整体表现疲软，主要受成本跌价与传统需求低迷影响，多个子板块价格下行。PVDF、6F、EVA等产品价格均有不同程度下跌，其中PVDF跌幅最大，达到-19.35%。同时，全球气凝胶市场因技术进步与成本下降进入快速发展阶段，预计在石化、锂电池等领域具有广阔的市场空间。风电行业预计在2023年上半年迎来装机小旺季，带动上游材料需求增长。POE因全球供需缺口和海外产能集中，国内替代空间巨大。工业硅在23Q1可能迎来涨价行情，因需求增长与供给相对稳定。此外，生物柴油行业因政策变化及市场需求调整，部分产品价格出现下滑。

主要观点

1. 新材料价格下行

• PVDF：本周锂电级PVDF报价25.0万元/吨，周环比-19.35%。原料价格回落，缺乏成本支撑，需求端受限。
• 6F：本周价格24.85万元/吨，周环比-3.87%。原料端整体价格下降，部分电解液企业库存充足，市场需求减少。
• EVA：本周均价19267元/吨，环比-3.18%。光伏需求平稳，其他下游需求低迷，市场整体表现不佳。

2. 全球气凝胶进入发展快车道

• 气凝胶的保温性能是传统材料的2-8倍，且更换周期长，全生命周期成本更低。
• 国内气凝胶产量与成本快速下降，具备性价比优势，在石化、锂电池等领域需求增长。
• 随着双碳政策推进，气凝胶成为化工、能源、建筑等行业节能降耗的重要材料。
• 建议关注晨光新材、泛亚微透、中国化学、宏柏新材等企业。

3. 风电装机增长带动上游材料需求

• 2022年1-8月国内风电新增装机16.14GW，同比+10.3%。
• 2022年内风电项目招标量超过80GW，全年有望突破100GW。
• 叶片厂预计在10-11月迎来排产高峰，推动上游材料需求增长。
• 聚醚胺、甲四、碳纤维等材料或将面临供应紧张。

4. POE供需缺口扩大，国产替代前景广阔

• 全球POE产能约110万吨，需求增长主要来自汽车行业及光伏领域。
• 2021年全球POE光伏需求约16.7万吨，预计2025年达百万吨以上。
• 国内尚未实现工业化生产，主要依赖进口，但随着中试完成及投产加速，国产替代空间巨大。

5. 工业硅涨价预期增强

• 2023Q1工业硅需求预计环比增加7.10万吨，供给基本持平。
• 多晶硅毛利率超70%，企业加速投产，对工业硅涨价敏感度低。
• 合盛硅业作为行业龙头，具有成本优势，有望享受涨价弹性。

6. 欧洲政策推动生物柴油需求增长

• 欧洲议会通过《可再生能源指令（RED II）》修订，提升2030年可再生能源占比至45%。
• 降低“间接土地利用变化（ILUC）”阈值至7.9%，利好先进生物燃料。
• 中国作为废油脂生物柴油主要生产国，产品在欧洲市场受欢迎，出口占主导。

7. 新疆高耗能行业优势显现

• 内蒙取消优惠电价政策，新疆凭借廉价煤炭和电力成本，成为高耗能企业优选地。
• 新疆在工业硅、多晶硅等领域具备竞争优势，合盛硅业等企业受益。

8. 氢能产业发展提速

• 上海拟成立全国氢交易所，推动氢能产业链发展。
• 氢能产业多项技术处于进口替代关键期，政策支持将加速发展。

9. 合成生物学推动双碳目标实现

• 合成生物学技术可降低生产成本，实现对传统化工的替代。
• 成功案例包括1,3-丙二醇、己二酸（ADA）、BDO等，成本低于石油基路径。
• 行业迎来快速发展，凯赛生物、华恒生物等企业表现突出。

10. PLA在“禁塑”背景下市场前景广阔

• PLA具备可降解性和性价比，可广泛用于食品容器、包装、医疗等领域。
• 随着“禁塑”政策推进，2024年PLA市场需求有望达102万吨。

11. 光伏玻璃拉动纯碱需求

• 光伏装机量增加及双玻组件渗透率提升，带动光伏玻璃需求。
• 纯碱需求预计持续增长，供给维持紧平衡，价格或持续上涨。

12. 盐湖提锂成本优势显著

• 盐湖提锂成本降至3.5万元/吨LCE，低于矿石提锂成本。
• 青海、西藏拥有丰富的盐湖资源，未来产能有望持续扩张。

13. 离子交换树脂需求增长

• 传统领域如工业水处理需求稳定，新兴领域如盐湖提锂带来增量空间。
• 2025年国内提锂树脂需求折合10.8万吨，全球需求32.4万吨。

14. 碳纤维国产化率提升

• 海外供给收紧，国内碳纤维产业加速发展。
• 2025年国内碳纤维产量有望达8.3万吨，国产化率提升至55%。

关键信息总结

• 价格下行：PVDF、6F、EVA等产品价格周环比均出现下跌，主要因成本回落与需求疲软。
• 市场前景：气凝胶、风电材料、POE、工业硅、生物柴油等具备增长潜力。
• 政策影响：双碳政策推动节能材料需求，欧洲政策利好生物柴油市场。
• 行业趋势：合成生物学、可降解塑料、碳纤维等产业迎来发展机遇。
• 企业动态：合盛硅业、巨化股份、金石资源、永太科技、川恒股份等企业值得关注。

风险提示

• 政策推行不及预期。
• 技术迭代不及预期。
• 原材料价格波动。
• 国际市场不确定性。

推荐公司

• 合盛硅业：全国工业硅产能第一，具备多晶硅增量。
• 晨光新材、泛亚微透、中国化学、宏柏新材：气凝胶相关企业，受益于行业发展。
• 凯赛生物、华恒生物：合成生物学领域领先企业，具备成本与技术优势。
• 川恒股份、龙蟠科技、云天化：磷化工企业，向新能源材料延伸，具备资源与成本优势。
• 永太科技、东岳集团、三美股份、永和股份：氟化工领域，受益于PVDF、6F等产品需求增长。

交易数据

• 本周华创化工行业指数为103.89，环比下跌2.40%，同比下跌11.11%。
• 新材料板块表现分化，涨幅前五为梅花生物、金丹科技、蓝晓科技、新宙邦、亿帆医药；跌幅前五为科思股份、七彩化学、坤彩科技、皇马科技、松井股份。

行业与市场展望

• 可再生能源：光伏与风电装机增长为上游材料带来第二增长曲线。
• 新材料：在成本控制与技术突破下，部分产品如PLA、气凝胶、碳纤维等有望持续增长。
• 氟化工：受益于新能源车渗透率提升，六氟磷酸锂、PVDF等产品需求增长。
• 生物柴油：政策利好下，市场空间提升，出口需求增加。

结论

本周化工新材料行业整体承压，但部分细分领域如气凝胶、风电材料、POE、工业硅等具备增长潜力。随着政策支持与市场需求变化，行业将迎来结构性机遇，建议关注具备资源、技术与成本优势的企业。